市场行情回顾：截止到10月23日周五收市：本周上证指数-0.69%，报3690.48点；沪深300指数-1.57%，报4105.33点；SW有色金属行业指数2.25%，报6882.7点。分子行业来看，本周有色金属行业5个二级子行业中，工业金属、贵金属、小金属、能源金属、金属新材料较上周变动幅度分别为3.49%、-2.46%、+0.36%、-2.65%、+2.01%。
　　重点金属价格数据：本周上期所铜、铝、锌、铅、镍、锡分别收于108,740元/吨、23,350元/吨、25,420元/吨、16,110元/吨、120,580元/吨、385,000元/吨，较上周变动幅度分别为-0.65%、+1.87%、0.00%、-0.09%、+4.35%、+2.02%。本周伦敦LME铜、铝、锌、铅、镍、锡分别收于14,298美元/吨、3,041美元/吨、3,747美元/吨、1,906美元/吨、15,865美元/吨、50,765美元/吨，较上周变动幅度分别为-0.76%、+1.30%、+1.48%、+0.87%、+3.27%、+0.76%。本周上期所黄金、白银分别收于864.36元/克、13,108元/千克，较上周变动幅度分别为-3.83%、-5.62%。本周COMEX黄金、白银分别收于4,010美元/盎司、53.96美元/盎司，较上周变动幅度分别为-4.09%、-5.84%本周氧化镨钕、氧化铽、氧化镝、烧结钕铁硼N35毛坯分别收于72.25万元/吨、637.5万元/吨、142万元/吨、177.5元/公斤，较上周变动-2.96%、0.00%、0.00%、-1.11%。本周电池级碳酸锂、工业级碳酸锂、电池级氢氧化锂、澳洲锂精矿价格分别收于97000元/吨、94000元/吨、91000元/吨、1100美元/吨，较上周变动-4.90%、-5.05%、-5.21%、-7.95%。本周国内电解钴、0.998MB电解钴、四氧化三钴、硫酸钴分别收于23.1万元/吨、24.75美元/磅、19.5万元/吨、4.8万元/吨，较上周变动-4.74%、-0.52%、-6.02%、-8.57%。本周钨精矿、镁锭、海绵钛、钼精矿分别收于330000元/吨、16100元/吨、4.4万元/吨、5305元/吨度，较上周变动+14.58%、+0.31%、0.00%、-2.03%。
　　投资建议：中东冲突持续升级，美国总统特朗普表示可能随时再次袭击伊朗，引发本周油价继续上涨创下新高，市场通胀粘性与流动性承压预期上行，压制有色金属大宗商品价格。叠加市场对AI资本开支与巨额债务的担忧加剧，权益资产加速抛售引发市场流动性挤兑，也传导至金铜等大宗商品资产使价格遭受承压。但当前市场对美联储10月议息会议仍维持按兵不动的预期，近期AI权益急剧抛售引发的流动性挤兑扩散或是交易层面上的短期影响，一旦市场企稳下，受益流动性修复的金铜等有色大宗商品价格有望反弹。而全球铜矿生产扰动不断，铜矿供应加剧紧张冶炼端加工费持续下滑导致国内铜冶炼厂进入10月后检修停产增多，2026Q4精炼铜产量或将进一步下滑，矿端紧缺加速向冶炼端传导，有望对铜价形成支撑，建议关注国内铜板块龙头紫金矿业、金诚信、洛阳钼业、五矿资源、中国有色矿业。
　　风险提示：1）国内宏观经济复苏进度不及预期的风险；2）美联储货币政策收紧、加息幅度超预期的风险；3）有色金属大宗商品价格大幅下行的风险；4）中东地缘冲突持续发酵、演化程度超出市场预期的风险。