从EGR龙头向多元精密制造平台升级。公司成立于2004年，长期深耕发动机废气再循环（EGR）系统领域，是国内领先的EGR系统供应商。上市以来，公司通过外延并购与自主培育，逐步形成以汽车零部件为基础、向航空航天及人形机器人领域延伸的多元化业务布局。其中，EGR系统构筑稳定的盈利基本盘，新能源驱动电机铁芯及半总成业务提供中期增长动力，航空航天精密制造及人形机器人业务有望打开长期成长空间。
　　EGR业务构筑盈利基本盘，混动及能源装备拓展生命周期。公司EGR业务具备长期技术积累和客户资源优势，覆盖柴油商用车、非道路机械、天然气重卡及混动乘用车等领域，客户涵盖大众、日产、比亚迪、奇瑞、吉利、广汽、潍柴动力、康明斯等国内外整车及发动机企业。随着插混及增程车型规模扩大，混动专用发动机对高热效率和低排放控制需求提升，EGR有望从传统排放部件向发动机效率优化部件延伸；同时，数据中心建设推动大功率发电机组需求增长，公司天然气喷射及发电机组相关业务有望贡献新增量。
　　新能源业务由铁芯向半总成升级，价值量提升驱动成长。公司围绕新能源汽车电驱动系统持续拓展，已形成驱动电机定转子铁芯、定转子半总成等产品布局，客户涵盖联电、赛力斯、博世等。近年来新能源业务快速增长，2021年后收入规模持续提升，并成为公司重要收入来源；未来随着半总成项目逐步放量，公司有望从单一铁芯供应向更高价值量的电驱系统零部件延伸，改善新能源业务盈利能力。
　　航空航天业务受益卫星产业发展，精密制造能力打开新空间。公司通过控股微研中佳布局航空航天精密制造，产品覆盖卫星太阳翼铰链、压紧释放机构、无人机零部件及航空航天精密加工件等，客户包括航天科技、航天科工体系相关单位以及商业航天企业。随着低轨卫星星座建设推进，卫星批量制造和精密结构件需求有望释放，为公司提供新的成长曲线。
　　机器人业务聚焦核心零部件与整机应用，打造长期成长引擎。公司围绕人形机器人产业链布局谐波减速器、关节模组、驱动电机部件及整机制造，通过控股蔚瀚智能布局谐波减速器，并设立隆盛唯睿参与具身智能机器人创新平台建设。公司依托精密加工、冲压、注塑及汽车零部件规模制造能力，探索“核心部件+整机场景”双路径发展，有望受益于人形机器人产业化进程。
　　盈利预测：我们预计公司2026-2028年实现营业收入28.24/33.02/38.62亿元，同比+6.7%/+16.9%/+17.0%；实现归母净利润1.94/2.79/3.97亿元。公司传统业务具备稳定的盈利基础，新能源半总成业务进入放量阶段，机器人及商业航天业务有望打开长期成长空间。我们看好公司由传统汽车零部件供应商向多元精密制造平台升级，上调评级至“强烈推荐”。
　　风险提示：汽车行业需求波动、新能源半总成业务拓展不及预期、机器人产业化进展不及预期、商业航天订单释放不及预期。