10月A股港股表现不佳
　　10月A股主要指数普遍回落，行业端跌多涨少，银行、石油石化涨幅居前。受市场情绪回落、投资者风险偏好下降等因素影响，10月（截至29日），A股主要指数普遍出现下跌，其中上证50跌幅最小，10月份累计下跌了2.1%，而科创50跌幅最大，累计下跌了19.7%。
　　10月港股市场同样表现不佳。10月受美伊局势反复、美债利率波动等因素影响，港股市场整体走势较为震荡。截至2026年10月28日，恒生中国企业指数、恒生香港35、恒生指数、恒生综合指数、恒生科技的涨跌幅分别为-5.6%、-6.3%、-6.7%、-8.1%、-12.0%。
　　A股观点：中长期资金积极介入，市场或逐渐企稳
　　市场有望逐渐企稳。尽管近期市场走势震荡，但是积极的信号已经开始出现，ETF资金近期出现了明显净申购，这背后或许与中长期资金的托底行为有关。虽然中长期资金的介入不一定会带来市场的反转，但是有助于缓解市场恐慌。在中长期资金的积极介入下，市场或将逐步开始企稳。不过美伊局势目前仍然不确定下，美债利率高企对于全球资本市场的压制仍然存在，AI目前也缺乏新的叙事，这意味市场可能整体会以震荡为主，趋势性的反转还有待观察。
　　关注三条均衡配置方向。方向一，硬科技赛道。聚焦半导体、AI、高端制造等具有核心技术壁垒与国产替代逻辑的领域，这些板块既受益于全球科技产业周期的上行，也契合国家科技创新与自主可控的政策导向，具备较强的成长确定性与估值弹性；方向二，政策链，即沿着政策发力的重点方向进行布局，涵盖消费链、地产链、基建链以及各类细分领域。方向三，有自下而上景气的其他板块，例如农林牧渔、医药、非银金融等，这些行业更多依靠自身基本面逻辑驱动而走出独立行情，不依赖宏观政策的强刺激，能够在市场震荡中提供一定的超额收益。
　　港股观点：震荡筑底，关注红利
　　港股短期或仍将震荡筑底，下行空间可控但上行动能不足。港股估值当前已明显回落，但这只是下行缓冲，还不构成上行所需的足够安全边际。压制港股的两条主线尚未打破：分母端，美债长端收益率仍在历史高位，抬高了长久期成长资产的折现率，估值扩张难以自我循环；分子端，AI资本开支持续性目前仍然面临质疑，经济也缺乏向上弹性。
　　配置方向上，重点关注红利板块。高股息资产现金流久期短、对折现率变动不敏感，在高利率环境下天然防御，且港股股息率相对A股有优势。此外，一些优质成长方向也值得左侧布局，以作为后续风险偏好修复过程中的弹性品种博取更大投资收益。
　　2026年11月A股金股组合：北方华创、东方电缆、安培龙、招商银行、中国石油、中谷物流、药明康德、新澳股份、伊利股份、格力电器。
　　2026年11月港股金股组合：中国财险。
　　风险提示：政策推进不及预期；美伊局势大幅恶化；发生超预期风险事件