1月A股港股震荡上行
　　1月A股主要指数普遍上涨，行业端大多也出现上涨，有色金属、传媒、综合涨幅居前。受市场情绪积极、风险偏好维持高位等因素影响，1月（截至27日），A股主要指数普遍上涨，其中科创50涨幅最大，1月份累计上涨了15.8%，而上证50涨幅最小，累计上涨了0.7%。
　　1月港股市场震荡上行。1月受A股表现较好、市场情绪积极等因素影响，港股市场整体走势震荡上行。截至2026年1月27日，恒生香港35、恒生综合指数、恒生指数、恒生科技、恒生中国企业指数的涨幅分别为10.2%、6.8%、5.8%、4.3%、3.7%。
　　A股观点：以稳为主，持股过节
　　春节前建议以稳为主，持股过节，春节后市场或将迎来一波新的行情。本轮春季行情仍然值得期待，后续市场无论是在政策方面，还是在基本面层面之上，未来几个月仍然会有利好消息的逐步验证。不过市场表现未必会一帆风顺，春节之前，市场可能会进入短暂的震荡修正阶段。不过我们仍然建议投资者持股过节，在春节之后，市场交易热度会再度回升，结合春节假期期间的高频数据以及产业热点消息，之后市场可能会迎来新一轮的上行行情。
　　结构上建议聚焦热点，把握成长与顺周期两条主线。目前我们仍建议关注成长与顺周期两条主线。成长将受益于产业热度持续高涨，以及投资者在春季行情中风险偏好的提升，建议重点关注春节期间有望出现边际变化的人形机器人、AI产业链、游戏、影视等方向。顺周期主要受益于商品价格的强势以及政策的支持，建议关注资源品以及线下服务相关的领域。
　　港股观点：向好趋势不变，聚焦结构机会
　　当前港股市场在盈利修复、流动性改善、估值低位及政策支持的共同作用下，整体趋势向好。市场处于“基本面温和修复、流动性内外共振、情绪中性偏暖”的格局，正从“资金推动”向“业绩驱动”切换。一季度结构性反弹可期，但需关注业绩兑现与资金接力的持续性。
　　配置方向上，建议在波动中把握结构性机会。一端聚焦AI全产业链（算力、模型、云计算、机器人）的成长性机遇；另一端配置防御性资产（有色、化工、保险等）以获取稳定收益，并关注创新药等盈利预期上修的细分领域。
　　2026年2月A股金股组合：中际旭创、海康威视、盛弘股份、安培龙、杰瑞股份、中国人寿、紫金矿业、中国石油、万华化学、翔宇医疗。
　　2026年2月港股金股组合：阿里巴巴-W、腾讯控股、金山云、华虹半导体、汇聚科技。
　　风险提示：政策推进不及预期；中美关系大幅恶化；发生超预期风险事件。