7月A股港股出现分化
　　7月A股主要指数普跌，行业端分化明显，煤炭、银行、石油石化涨幅居前。受市场情绪回落、风险偏好下降等因素影响，7月（截至28日），A股主要指数普遍出现下跌，其中创业板指跌幅最大，7月份累计下跌了23.4%，而上证50跌幅最小，累计下跌了2.2%。
　　7月港股市场出现回暖。7月受银行板块上涨、全球资金再平衡、AI行情由硬件端向其它方向扩散等因素影响，港股市场整体走势出现回暖。截至2026年7月28日，恒生中国企业指数、恒生指数、恒生香港35、恒生综合指数、恒生科技的涨跌幅分别为+11.6%、+10.6%、+8.8%、+8.2%、+5.8%。
　　A股观点：震荡整固
　　市场或仍将震荡整固。近期政策端对于市场积极表态，释放稳定市场信号，且二季度PPI中枢较一季度显著抬升，上市公司盈利有望迎来进一步上行，为市场提供基本面支撑。但与此同时，内需修复力度依然偏弱，总量层面尚不具备全面普涨的条件。此外，前期涨幅较大的科技板块近期受微观流动性扰动影响，股价波动随之放大。综合来看，在政策积极维稳与结构性压力并存格局下，短期市场大概率维持区间震荡。
　　配置方向上，财报季关注以硬科技为代表的三条景气主线。8月份市场将进入中报密集披露期，预计高景气方向仍是配置核心，但我们认为并不仅限于科技领域，除了科技之外，出口链、资源品等板块基本面有望持续改善，未来或许值得重点关注。硬科技方面，关注电子、通信、国防军工等行业；出口链方面，关注电力设备、机械设备等行业；上游资源品方面，关注有色金属、煤炭、石油石化、基础化工等行业。
　　港股观点：聚焦结构性机会
　　底部区域已现，但反转时机未至。当前市场对负面因素的反映已较为充分，如美伊地缘冲突持续升级、AI板块估值消化压力等，但国内经济基本面整体仍然偏弱，中国经济复苏强度及企业盈利的持续性，仍需更多数据验证，市场缺乏发动趋势性行情的最关键驱动力。当前港股市场，尤其是恒生科技指数正处于一个复杂的筑底阶段。
　　配置方向上，挖掘“结构性机会”。港股市场尚不具备普涨的牛市基础，而是进入以“防御打底，成长掘金”为核心的结构性行情。具体配置方向上，1）弹性配置：AI算力全产业链（半导体、云、服务器、AI电力等）；2）左侧布局：关注主动外资大幅加仓的方向，如科技互联网中估值更低、有改善预期的个股。
　　2026年8月A股金股组合：中芯国际、北方华创、宁德时代、杰瑞股份、新雷能、安培龙、紫金矿业、川恒股份、燕京啤酒、格力电器。
　　2026年8月港股金股组合：联想集团、壁仞科技、华虹宏力、中芯国际。
　　风险提示：政策推进不及预期；美伊局势大幅恶化；发生超预期风险事件。