行情回顾：周四国债现券收益率全面下行。国债期货主力合约相应均为上涨走势。成交持仓方面，TL成交下降持仓上升，其他品种成交持仓均上升。
　　重要资讯：消息面上看，央行日内公开市场操作净投放流动性1150亿元，短端资金成本暂未进一步上升，市场流动性整体平衡。国内消息面变动不大，金融市场交易美联储政策会议为主。此外，近期美伊再度接触，关注地缘局势是否缓和。总体上看，国内产出节奏平稳，外需维持强势，再通胀步伐上升，内需略有改善。宏观政策刺暂时变动不大。海外方面，全球经济修复、通胀高位态势不变。美国联邦基金利率期货对12月加息预期仍处于90%以下。地缘政治风险延续，国际油价延续高位震荡。人民币汇率则继续强势上行步伐。市场隐含波动率在高位且继续小幅上升。10年美债收益率小幅反弹，美元指数加速反弹。一级市场方面，国债和政金债累计发行320亿元，发行数量4只，净融资额310亿元。利率债净融资额增长近期反弹，继续关注后期节奏，以及财政政策和国债发行对流动性和债市的影响。此外，关注监管态度以及对市场的影响。
　　交易逻辑：国内经济基本面数据延续改善，再通胀加速，但利空影响有限。国内政策增量影响不大。海外政策预期不变，美联储政策影响略偏空。地缘政治风险偏多可能下降。汇率利多不变。避险情绪维持高位仍有利多影响。资金面相对平衡、无明显利空。债券净供给利空不强。长期来看，再通胀节奏再加快但依然可控，名义增长大幅加速风险和压力有限。
　　交易策略：策略方面，期债震荡上行趋势暂时不变，部分品种此前突破压力打开空间。趋势上仍可维持偏多看待，注意控制仓位和风险。期现方面，四个品种基差均为下行态势，短端更为明显，IRR方面关注T为主。跨期方面，主要合约价差均未持续明显偏离无套利区间，预计后期主要机会或依然位于11月末左右。曲线方面，期限利差继续回落，关注下行趋势是否扭转，等待长期方向重新确认。
　　风险提示：经济基本面超预期。