公司发布2026年三季报。2026Q1-Q3公司实现营收30.66亿元，同比+0.84%；归母净利润5.32亿元，同比+16.40%；扣非归母净利润4.97亿元，同比+21.95%；毛利率59.91%，同比+2.83pct；归母净利率17.36%，同比+2.32pct；扣非归母净利率16.21%，同比+2.81pct。2026Q3公司实现营收10.46亿元，同比+13.19%；归母净利润1.73亿元，同比+26.89%；扣非归母净利润1.59亿元，同比+40.82%；毛利率59.60%，同比+3.50pct；归母净利率16.50%，同比+1.78pct；扣非归母净利率15.19%，同比+2.98pct。
　　 Q3收入提速增长，双品牌+出海战略成效显著。据久谦数据，26Q3飞科/博锐品牌线上销额同比增速分别为+12%/+19%，飞科主品牌高端化以及博锐性价比子品牌定位清晰，产品及渠道布局持续优化，在弱总量环境中实现较好增长。按品类拆分，26Q3飞科/博锐品牌电动剃须刀线上销额同比增速分别为+15%/+23%，销额市占率合计同比+2.8pct至24.3%，电动剃须刀主业地位夯实；电吹风结构持续升级，26Q3飞科品牌电吹风量同比-10%、价同比+13%，博锐品牌电吹风量同比-22%、价同比+34%。地区层面，出海仍处于早期突破阶段，短期贡献有限，中长期增量可期。
　　结构升级+控费提效，Q3盈利能力逆势提升。26Q3公司毛利率同比+3.50pct至59.60%，核心驱动源于产品结构优化，F8等中高端爆款产品渗透率持续提升，拉动整体毛利率同比显著上行。26Q3公司销售/管理/研发/财务费用率分别同比+0.31/-0.33/-1.22/-0.04pct至33.66%/3.30%/2.23%/-0.03%，期间费用率同比-1.29pct至39.16%，费用管控良好，经营提效兑现。毛利增厚叠加费率优化，26Q3归母净利率同比+1.78pct至16.50%，盈利改善趋势延续。
　　盈利预测与评级：公司为国内个护小电龙头，剃须刀主业优势夯实，高速电吹风品类持续推新，性价比品牌博锐快速成长，出海业务实现突破，带来长期增长空间。降本增效成效显现之下，盈利能力有望继续改善。我们预计公司2026-2028 EPS为1.51/1.70/1.88元，10月28日股价对应PE分别为22.6/20.1/18.2倍，维持“增持”评级。
　　风险提示：终端需求不及预期，成本大幅提升，行业竞争加剧