公司发布2025年度报告及2026年一季报。25Q4公司实现营收8.21亿元，同比0.63%；归母净利润0.55亿元，同比+916.17%；扣非归母净利润0.44亿元，同比+339.02%；毛利率为55.29%，同比+6.41pct；归母净利率6.70%，同比+7.55pct。2025年营收38.61亿元，同比-6.90%；归母净利润5.12亿元，同比+11.84%；扣非归母净利润4.51亿元，同比+25.97%；毛利率为56.70%，同比+2.12pct；归母净利率13.26%，同比+2.22pct。26Q1营收10.00亿元，同比-13.58%；归母净利润1.89亿元，同比+4.22%；扣非归母净利润1.73亿元，同比+5.66%；毛利率59.20%，同比+2.99pct；归母净利率18.90%，同比+3.26pct。
　　品牌调整成效显著，博锐有序承接，出海业务稳步推进。品牌层面，2025年公司延续品牌战略结构调整，主品牌飞科聚焦科技创新与品牌升级，子品牌博锐锚定入门级市场，坚持性价比定位，2025年博锐实现收入8.79亿元，销售额占比提升至22.84%，同比+1.48pct，有序承接飞科调整出的中低端市场。品类层面，2025年核心品类电动剃须刀/电吹风收入分别为25.3/8.0亿元，同比-5.8%/+3.5%，电吹风持续成长，电动剃须刀整体维持稳定。同时，公司积极拓展海外市场，与部分东南亚地区市场已开启合作，海外业务有望贡献新的收入增量。
　　降本增效成效显现，盈利能力提升。公司主动调整运营策略，降本增效助力盈利能力提升。25Q4及26Q1毛利率持续改善，26Q1公司销售/管理/研发/财务费用分别同比2.67/+0.29/+0.41/+0.01pct至30.34%/3.68%/2.08%/0.01%，销售费用显著优化。
　　盈利预测与评级：公司为国内个护小电龙头，剃须刀主业优势夯实，细分品类延伸拓展空间，降本增效成效显现，盈利能力改善，性价比品牌博锐快速成长，后续拓展海外市场有望带来新增量。我们预计公司2026-2028年EPS为1.38/1.52/1.66元，6月5日股价对应PE分别为24.5/22.2/20.3倍，维持“增持”评级。
　　风险提示：终端需求不及预期，成本大幅提升，行业竞争加剧。