事件：2026年10月27日，公司发布2026年三季报，飞科电器2026Q1-3实现收入30.66亿元，YoY+1%；归母净利润5.32亿元，YoY+16%；扣非归母净利润4.97亿元，YoY+22%。
　　投资要点：
　　公司26Q3业绩超预期。飞科电器2026Q1-3实现收入30.66亿元，YoY+1%；归母净利润5.32亿元，YoY+16%；扣非归母净利润4.97亿元，YoY+22%。其中，26Q3单季度实现收入10.46亿元，YoY+13%；归母净利润1.73亿元，YoY+27%；扣非归母1.59亿元，YoY+41%。26Q3扣非利润超市场预期，预计主要系公司高毛利率的剃须刀产品拉动、及控制费用投放所致。
　　双品牌结构持续升级，海外市场实现突破。飞科品牌方面，飞科持续聚焦科技创新赋能品牌升级，在过去几年稳步实施品牌升级战略并取得良好成果的基础上，继续着力打造科技创新产品，公司推出F8往复式便携剃须刀、智能变温高速吹风机等产品。通过产品品质和科技创新的不断升级，以及品牌建设的持续优化逐步强化中高端品牌形象，扩大中高端消费者和年轻消费者用户规模。博锐品牌方面，博锐品牌有序迭代剃须刀、电吹风等核心品类，便携系列及高速电吹风产品市场反响良好。2026H1，博锐品牌实现营业收入5.01亿元，同比+22%，在优化费用结构的同时保持销售额稳定。渠道端，深化线上线下融合，积极布局即时零售等新业态。出海方面，公司海外市场拓展实现突破，部分国家首批订单交付完成并开始在零售终端销售，公司将重点推进已落地市场的品牌营销、市场推广和售后体系的建设工作。26H1公司实现海外收入745万元，同比+437%。
　　 26Q3盈利能力提升。2026Q3公司实现毛利率59.60%，同比+3.50个pcts，主要受F8便携剃须刀等高端产品拉动所致。期间费用方面，26Q3销售费用率33.66%，同比+0.31个pcts。管理费用率3.30%，同比-0.33个pcts，财务费用率-0.03%，同比-0.04个pcts。最终录得26Q3净利率16.50%，同比+1.78个pcts。
　　上调盈利预测，维持“增持”投资评级。爆品拉动下26Q3公司业绩超预期，我们上调公司2026-2028年盈利预测，预计分别可实现归母净利润6.42、7.37、8.13亿元（前值为6.14、6.81、7.47亿元），同比分别+25.4%、+14.9%、+10.2%，对应当前市盈率分别为21、18、17倍，公司盈利能力持续改善，出海业务有望带来增量，维持“增持”的投资评级。
　　风险提示：新品开发不及预期、线上渠道拓展不及预期、市场竞争加剧。