业绩稳健向好，2026Q3归母净利润增长18.59%。公司2026年前三季度实现营业收入18.80亿元，同比增长16.05%；归母净利润11.00亿元，同比增长21.69%；扣非归母净利润10.16亿元，同比增长20.39%。2026年前三季度毛利率/净利率分别为72.92%/59.01%，同比分别-5.18/+1.82个pct。单季度来看，2026Q3实现营业收入6.01亿元，同比增长16.51%；归母净利润3.13亿元，同比增长18.59%；扣非归母净利润3.02亿元，同比增长20.83%。2026Q3单季度毛利率/净利率分别为70.76%/52.61%，同比分别-5.76/+0.43个pct。公司2026前三季度与Q3单季度的加权ROE分别为17.18%/4.80%，同比分别+1.48/+0.29个pct，盈利能力进一步提升。
　　下游需求旺盛，期间费用率整体平稳。公司2026Q3合同负债1.51亿元，同/环比分别增长33.22%/95.74%；存货显著增长，2026Q3存货4.03亿元，同/环比分别增长86.56%/23.65%，显示公司下游需求增长旺盛、在手订单充足。公司期间费用率管控良好，2026年前三季度销售/管理/研发/财务费用率分别为4.77%/6.24%/10.85%/-4.72%，同比分别-0.32/+0.29/-0.32/-3.07个pct，有效保障公司在毛利率承压的情况下维持利润增长。
　　持续投入新技术孵化落地。公司2026前三季度与Q3单季度的研发投入分别为2.04/0.71亿元，同比分别+12.69%/+14.15%。公司的智能焊接项目已达到预定可使用状态及研发目标，进一步布局智能产线机器人和锂电焊接产业化项目。公司正在推进研发固态电池开槽和激光清洗的解决方案和卷式柔性钙钛矿激光划线系统，进一步完善对锂电池、钙钛矿光伏的激光解决方案矩阵。
　　投资建议：柏楚电子是国内激光切割控制系统领域头部企业，受益于高功率切割与智能切割头、重工行业自动化升级，正向焊接、机器人等新兴领域延伸，海外市场持续拓展，业务规模与盈利质量均呈现上扬态势，股权激励进一步增强生产积极性。考虑到前三季度毛利率同比下降，我们下调公司2026—2028年归母净利润预测至13.36/16.34/20.49亿元（前值13.71/17.11/20.73亿元），对应PE为31/25/20倍，维持“优于大市”评级。
　　风险提示：激光加工下游需求不及预期；市场竞争加剧；智能焊接及精密微加工产业化进度不及预期，股东减持风险。