事件概述
　　公司发布2026年中报。
　　26H1收入稳健增长、强α韧性持续体现
　　26H1公司营收12.78亿元，同比+15.84%，其中Q2营收7.30亿元，同比+20.17%，在制造业弱β背景下，公司强α韧性再次体现。26H1分产品来看，1）激光切割：平面、管材、三维解决方案分别实现收入7.07、2.80、0.35亿元，同比+4.39%、+18.33%、+2.94%，核心受益于激光切割渗透率持续提升，出海需求进一步释放。2）其他业务（包含智能焊接、精密运控、切割耗材配件等）：26H1实现收入2.56亿元，同比+64.75%，我们推测高速增长主要受益于智能焊接业务突破。
　　产品结构影响毛利率、规模效应支撑盈利水平提升
　　26H1公司实现归母净利润7.87亿元，同比+22.97%，扣非归母净利润7.14亿元，同比+20.20%；净利率为62.03%，同比+2.49pct；其中Q2实现归母净利润4.71亿元，同比+22.37%，扣非归母净利润4.23亿元，同比+19.74%。1）毛利端：26H1毛利率73.93%，同比-4.90pct，我们推测主要系产品结构变化、原材料价格上涨等因素影响。2）费用端：26H1期间费用率为14.63%，同比-5.51pct，其中销售/管理/财务/研发费用率分别-0.25/+0.04/-4.94/-0.36pct，费用管控良好，规模效应持续显现，财务费用率下降较多主要系利息收入同比增长647%。
　　切割主业持续向上、重视焊接/精密新突破+整线方案转型
　　1）激光切割：聚焦船舶、工程机械等领域深度挖掘需求，当前中低功率份额稳定，高功率受益切割头产品组合优势加速国产替代。2）智能焊接：船舶领域有望未来成为重要增长点。公司在切割+焊接基础上，新增打磨+喷涂运控，构建从激光下料到成品出厂的整线解决方案，5月份中标1.9亿元湖州新能源船厂整线项目，有望形成示范效应。3）精密运控：当前重点发力锂电、光伏领域。
　　投资建议
　　考虑到公司产品结构变化，我们调整公司2026-2028年营业收入预测为28.38、36.09、45.82亿元（原值28.26、36.07、45.40亿元），分别同比+29.3%、+27.2%、27.0%；调整2026-2028年归母净利润预测分别为13.54、17.36、23.08亿元（原值14.01、18.22、23.39亿元），分别同比+21.7%、+28.2%、+32.9%；调整2026-2028年EPS分别为3.34、4.28、5.69元（原值4.85、6.31、8.10元）。2026/8/18收盘价107.15元对应PE分别为32.09、25.03、18.83倍。基于公司在工业软件领域市场竞争力&平台化拓展能力，维持“增持”评级。
　　风险提示
　　制造业景气下滑、竞争格局恶化、盈利水平下滑等。