事件：公司公告2026年半年报。26H1实现营业收入12.78亿元，yoy15.84%；归母净利润7.87亿元，同比22.97%，扣非净利润7.14亿元，yoy20.20%。单季度来看，Q2实现营收7.30亿元，yoy20.17%，环比33.23%；归母净利润4.71亿元，yoy22.37%，环比48.74%；扣非净利润4.23亿元，yoy19.74%,环比45.16%。业绩表现符合预期。
　　点评：
　　【营收端】26H1综合营收yoy16%，管材及焊接业务保持较高增速。公司持续加大技术研发力度，不断开拓下游应用市场，丰富及优化产品解决方案，公司整体业务稳健向上所致。其中：1）平面解决方案：营收7.07亿元，yoy4.39%；2）管材解决方案：营收2.80亿元，yoy18.33%；3）三维解决方案：营收0.35亿元，yoy2.94%；4）其他业务：营收2.56亿元，yoy64.75%。
　　【费用端】26H1综合费用率14.63%，较前去年同期减少5.5pp。其中：1）销售费用率4.49%，-0.25pp；2）管理费用率：5.58%，+0.04pp；3）研发费用：10.37%，-0.36pp，剔除股份支付费用后的研发投入为1.28亿元，较上年同期剔除股份支付费用后的研发投入同比增长21.25%，营收占比为9.99%，同比增加0.44pp；4)财务费用率：-5.81%，-4.93pp，本期到期的定期存款较上期增加，相应的利息收入增加所致。
　　【盈利端】毛利率及净利率因产品结构及销售策略，导致有所波动。26H1毛利率73.93%，同比-4.90pct；净利率62.03%，同比2.49pct。毛利率下滑主要是由于：1）切割头&软件捆绑销售折扣；2）低毛利率的硬件配套业务增速快、营收占比提升导致。
　　持续优化研发平台能力建设，加速孵化新技术应用落地。1）金属成型：针对重工行业超厚板加工需求，推出激光火焰复合切割解决方案；强化三维五轴激光切割系统示教功能；全新升级管材高速运动算法与智能工艺模块；2）智能机器人整体优化软硬件性能，精定位效率优化超50%，初定位重建速度明显提升，可针对不同行业配置不同出图模板；极限工况下处理能力持续增强；构建平焊全熔透工艺模型；优化梯形爬坡平焊下坡连续焊接工艺；并推出移动式机器人焊接解决方案，灵活适应施工场景；3）精密微加工研发固态电池激光开槽与激光清洗应用的解决方案、卷对卷式柔性钙钛矿激光划线系统等。
　　盈利预测及估值：维持26-27年盈利预测、新增28年盈利预测，预计26-28年归母净利润分别为13.66、17.00、21.40亿元，对应PE分别为32、26、20X，考虑到主业激光切割业务稳健增长；焊接及精密业务有望带来新增量。因此，维持买入评级。
　　风险提示：下游行业景气波动、行业竞争加剧、新产品放量不及预期的风险等。