事件：公司发布2026年三季度报告，2026年前三季度公司实现营收178.66亿元，同比增长135.67%，实现归母净利润11.78亿元，同比增长928.81%。
　　第三季度营收维持快速增长，资产及信用减值影响利润：根据wind数据，2026年前三季度公司实现营收178.66亿元，同比增长135.67%，实现归母净利润11.78亿元，同比增长928.81%。单看第三季度，公司实现营收68.88亿元，同比和环比分别增长109.98%和10.91%，实现归母净利润3.62亿元，同比和环比分别增加78.55%和减少26.56%。利润率方面，公司第三季度毛利率和净利率分别为20.00%和4.89%。受碳酸锂价格下跌、坏账计提以及消费税和出口退税政策的影响，公司盈利能力受损，公司第三季度资产减值损失及信用减值损失分别为2.15亿元和1.39亿元，较第二季度明显增加。
　　持续推进技术创新与新产品开发：根据公司2026年半年报披露，公司风鹏588Ah大容量电芯通过针刺、热失控、短路等严苛安全测试，全温域能效表现突出，5℃能效达85%，25℃能效突破95%，45℃能效超过96%。面向户用储能赛道，公司推出能量密度超过200Wh/kg的122Ah高能户储电芯，适配户储一体机All-in-One集成化发展趋势，有效缓解集成密度痛点。针对算力储能需求，公司AIDC专用瀚海85Ah电芯顺利通过针刺测试，具备12C高倍率放电、2500W高功率持续放电、20P毫秒级瞬时响应能力，可实现分钟级备电，保障算力设施在电源切换阶段稳定运行。
　　 AIDC业务持续推进，机器人电池小批量送样：根据公司投资者关系活动记录，AIDC业务方面，公司相关电池产品处于客户导入与验证阶段，其中UPS备电电芯正在接受客户验厂，正争取早日通过验厂，BBU产品已送样测试，暂未形成规模化的正式下单采购。人形机器人电池方面，公司和国内的头部客户有合作和小批量送样。
　　投资建议：我们预计公司2026-2028年实现归母净利润15.94亿元、26.45亿元、36.77亿元，对应当前PE为12.01倍、7.24倍、5.21倍，公司是老牌锂电企业，近年重点发力储能业务，户储电芯优势明显。我们继续看好公司中长期的发展，维持公司“买入”评级。
　　风险提示：储能装机不及预期；贸易政策风险；原材料价格大幅波动；行业竞争加剧；技术路线发生重大变化。