公司发布2026年三季报，前三季度收入同比增长136%至178.66亿，归母净利润同比增长929%至11.78亿，其中Q3单季收入同比增长110%、环比增长11%至68.88亿元，归母净利润同比增长79%至3.62亿元。公司是长期主义者，2019年明确将储能业务作为战略核心业务后，公司即使在行业低谷期也长期向储能倾斜资源，随着储能需求全面向好，公司发展态势大概率再上一个台阶。
　　三季报基本情况。公司发布2026年三季报，前三季度收入同比增长136%至178.66亿，归母净利润同比增长929%至11.78亿，其中Q3单季收入同比增长110%、环比增长11%至68.88亿元，归母净利润同比增长79%至3.62亿元。
　　业绩简析。2026年三季度公司整体出货16.5GWh，环比增长约1.8GWh，其中大储收入24-25亿元，出货7.04GWh，小储收入24-25亿元，出货6.6GWh，大消费板块出货2.9GWh，收入约18亿元。公司第三季度确认资产减值损失1.48亿元（Q2为0.28亿元），主要是因碳酸锂价格下降及消费税对减值测试计算有影响导致计提存货减值环比变化极大。此外，公司Q3计提股权激励费用约6087万元，环比增长约1500万元。
　　海外交付开始提速。公司在市场开拓方面已有较长时间的布局，从技术储备、产品端到客户均呈多元化态势，目前海外需求起量，公司海外交付也在提速：2026Q1-Q3公司海外确收分别为1.4GWh、1.2GWh、3.2GWh。此外，公司三季报业绩交流会上调2027年海外交付至10GWh（公司此前预期2026、2027年海外交付分别为3-4GWh、7GWh）。随着海外交付提速，预计公司海外业务将加快贡献业绩增量。
　　长期布局正在迎来收获，经营情况有望继续改善。公司前瞻聚焦储能领域，经历过行业大风大浪，是长期主义者，即使在储能行业调整期，公司也始终长期向储能倾斜资源，预计公司此前坚定布局储能将会在后续年份迎来收获，发展态势大概率再上一个台阶。
　　投资建议：考虑到消费税传导情况及上游原材料跌价对经营业务有一定影响，预计公司2026-2028年归母净利润16.46、24.42、33.68亿元，对应PE12x、8x、6x，维持“增持”评级。
　　风险提示：储能需求不及预期、毛利率下滑风险、行业竞争加剧、消费税相关政策的价格传导不及预期、减值风险等。