主动权益基金Q3新发规模下降，存量赎回明显回落
　　①26Q3基金新发份额环比-59.1%，7-9月发行规模分别为154、117、80亿份，合计351亿份。②从申购赎回来看，26Q3主动偏股型基金存量赎回858亿份，较26Q2赎回2469亿份明显回落。相较于二季度市场高点时赎回压力集中释放，三季度市场整体呈震荡回落走势，叠加全球流动性收紧市场风险偏好下降，主动权益基金收益阶段性下滑削弱了赎回意愿，带动存量赎回规模较二季度明显回落。
　　风格配置：增配消费、周期，减配TMT、制造
　　①板块：主板占比上升，创业板/科创板占比回落。②大类行业：增配消费、周期，减配TMT、制造。26Q3主动偏股型基金消费板块持股市值占比从26Q2的9.3%提升至26Q3的15.2%，周期板块持股市值占比从9.7%上升至11.2%；TMT板块持股市值占比从61.7%下降至53.3%，制造板块持股市值占比从17.0%下降至16.6%。
　　行业：增配医药、银行，减配电子、通信
　　①从持仓市值占比的环比变动看，26Q3公募加仓靠前行业：医药（持仓市值占比提升3.9pct）、银行（1.1pct）、汽车（0.9pct）、食饮（0.8pct）、煤炭（0.6pct）；减仓靠前行业：电子（-6.9pct）、通信（-2.1pct）、电新（-1.3pct）、建材（-1.0pct）、机械（-0.4pct）。②相较于中证800权重占比，26Q3主动权益型基金超配前五行业分别为：电子（相较中证800权重占比超配16.5pct）、通信（7.1pct）、医药（3.8pct）、机械（2.3pct）和轻工（0.2pct）；低配前五行业分别为银行（-7.1pct）、非银（-6.8pct）、公用（-2.3pct）、食饮（-2.1pct）、计算机（-1.8pct）。
　　行业集中度及前二十大重仓股
　　①26Q3基金前20大重仓股对比26Q2出现8只个股更替，新进入个股：长鑫科技、天孚通信、紫金矿业、深南电路；退出个股：兆易创新、海光信息、长川科技、华海清科。②重仓中小市值前五名分别为：芯源微、长芯博创、精测电子、泰格医药、太辰光。③26Q3基金持股行业集中度下降，前三行业整体市值占比为60.7%，相较于26Q2变化-7.0pcts；前五行业整体市值占比为72.5%，相较于26Q2变化-6.8pcts，三季度主动权益型公募基金持股行业集中度较二季度下滑但仍处于历史高位。
　　风险提示：宏观经济不及预期；历史经验不代表未来；本报告仅对基金季报客观数据分析点评，所涉及的股票、行业不构成投资建议。