公募整体持仓变化：增配电子、通信，减配电新、有色
　　从持仓市值占比的环比变动看，26Q2公募加仓靠前行业：电子（持仓市值占比提升21.6pct）、通信（3.8pct）、机械（1.2pct）、建材（0.9pct）；减仓靠前行业：电新（-5.4pct）、有色（-3.5pct）、医药（-3.0pct）、食饮（-2.7pct）、汽车（2.1pct）。
　　大规模基金：科技成长风格的极致强化，Q2加半导体、元件、消费电子，减白酒、电池、化学制品。大规模基金Q2重仓电子、通信、机械等成长属性较强的行业，具备明显的成长风格。从26Q2行业操作来看，主要体现为科技成长风格的极致强化，单季度电子行业净增持超过1000亿元，且主要聚焦于AI产业链硬件端，如加仓半导体、元件、消费电子、玻璃玻纤、通信设备等。同时减仓价值属性较强或业绩增长不确定性价高的白酒、电池、化学制品、社交、工业金属等。
　　高申购基金：AI科技选手的价值内部调仓，Q2加半导体、通信设备、元件，减光学光电子、电网设备、其他电源设备。26Q2高申购基金重仓电子、通信、机械、有色、建材等AI产业链重点行业，同时从季度行业操作上来看，Q2加仓行业同样集中于AI产业链如半导体、通信设备、元件、消费电子、通用设备、能源金属等，具备明确的AI科技选手特征。此外Q2高申购基金对偏价值类型的持仓做了内部调整，如加仓化学制药、房地产开发、证券、煤炭，减仓白酒、油气开采、社交、国有行、中药等，体现出在重点布局AI科技产业的同时，积极调整价值类型持仓以增加组合的韧性。
　　高收益基金：极致重仓电子/通信选手的板块内调整，Q2加半导体、元件、通信设备，减光学光电子、其他电源设备、电网设备。Q2高收益基金极致重仓电子（持仓占比57%）与通信（31%）行业，两者持仓市值占比合计达到88%，抱团特征显著。从季度行业操作上来看，Q2高收益基金主要集中于科技成长板块的内部调仓，更加聚焦明确的产业趋势以及盈利的确定性，如电子行业内部主要加仓半导体、元件、消费电子等，减仓光学光电子；机械行业内部加仓通用设备与专用设备，减仓自动化设备；电新行业内部加仓电池、光伏设备，减仓其他电源设备、电网设备等。此外对业绩承压行业如汽车零部件、乘用车等以及部分价值板块航运港口、社交、化学原料等进行了减仓。
　　高收益(低AI暴露)基金画像：制造类选手的资源周期布局，Q2加小金属、军工电子、金属新材料，减航天装备、航空装备、通信设备。高收益(低AI暴露)基金重仓电新/军工/电子/机械/化工/汽车等，具备明显的传统制造底色，AI产业链的暴露度较低。同时二季度大幅增配有色金属，整体持仓风格偏向价值成长兼顾。从行业操作上来看，Q2主要表现为在低AI暴露约束下主动向景气资源与传统制造方向寻找超额收益，加仓更加偏向于上游如有色金属（小金属/金属新材料/能源金属）、军工电子、通用设备、专用设备、半导体、元件、化学纤维等，而减仓则相对集中于下游制造如乘用车/汽车零部件/消费电子等，同时对国防军工（航天装备/航空装备）、通信设备、IT服务、光学光电子等前期涨幅较大或景气预期边际走弱的方向进行了减仓，并在电新行业内部做了调整（加风电/光伏/电池、减电网）。
　　个股审美：大规模偏好大市值、高收益偏好高估值、高收益（低AI暴露）偏向小市值&低估值，高申购盈利成长并重
　　风险提示：
　　宏观经济不及预期，可能导致相机抉择的货币政策与市场预期产生偏离；历史经验不代表未来；本报告仅对基金季报客观数据分析点评，所涉及的股票、行业不构成投资建议；归纳文本时可能存在AI幻觉、信息不准确、语义理解错误等问题。