指数ETF规模不断扩大，在指数调样日的交易对市场冲击显现。
　　指数ETF投资规模持续攀升，宽基指数ETF成增长核心力量，指数调仓效应凸显。本文主要研究如何降低ETF基金跟踪误差，测算调仓成交量分配和市场冲击，为指数基金调仓算法提供使用建议。
　　多数指数基金提前3天换仓，在指数调样生效前一交易日成交量达到峰值。
　　以指数调样生效日为T+0日，指数调样成交量从T-3日逐步放大，并在T-1达到峰值，指数调样后被调入调出股票交易量迅速下降至历史平均值。价格走势上部分指数提前调样5-4日可以获得调仓收益或相对较低的调仓成本，3日内调仓成本迅速上升。
　　在指数调样生效前三日按照2：3：5的中枢比例换仓，并做调整。
　　如果以历史成交量分布作为指数调仓比例，建议T-1日作为主要调仓日，T-3日：T-2日：T-1日调仓交易量占比为2:3:5，并以此为基础综合考虑价格变动，冲击成本，可适当下浮T-3/T-2日调仓占比，上浮T-1日调仓占比。
　　红利指数和沪深300指数推荐使用MOC算法，中证1000指数和国证2000指数推荐使用TWAP、VWAP或者复合算法Pairplus，中证500指数推荐使用IS/MOC算法。
　　红利指数和沪深300指数流动性好且历史价格偏离大，调样股票池较为集中，成交量接近收盘放大明显，因此建议使用MOC算法。中证1000指数和国证2000指数流动性较差，冲击成本较高，调样股票池较为分散，整体上价格偏离小，因此建议使用TWAP、VWAP下全天单，或者使用复合算法策略Pairplus控制买卖交易敞口。中证500指数整体上介于两者中间，因此建议使用IS/MOC算法下下午单较好。
　　风险提示
　　基于历史结果计算不代表未来收益。