事件：公司发布2026年三季度报告。2026年前三季度公司实现营业总收入48.61亿元，同比增长28.40%；实现归母净利润8.15亿元，同比增长73.76%。分季度来看，公司26Q3实现营业总收入17.26亿元，同比增长28.83%、环比下滑4.63%；实现归母净利润3.02亿元，同比增长52.86%、环比下滑9.06%。
　　HFCs价格高位探涨、含氟高分子材料量价齐升，2026年前三季度公司业绩同比高增。2026年前三季度公司销售毛利率、销售净利率分别为30.21%、16.82%，同比分别增长4.18、4.39pcts。公司业绩同比大幅增长、盈利能力同比提升，一是报告期内在配额管控下HFCs价格高位探涨；二是报告期内公司主要含氟高分子材料产品品质提升并实现量价齐升所致。分板块来看，26Q1-Q3公司氟碳化学品、含氟高分子材料、氟化工原料、含氟精细化学品板块销量分别同比变化-11.50%、53.72%、-6.74%、15.09%；销售均价同比分别变化22.98%、6.35%、35.82%、3.91%。其中，26Q3氟碳化学品、含氟高分子材料、氟化工原料、含氟精细化学品销量同比分别变化-24.44%、61.55%、-25.64%、-4.46%，环比分别变化-18.72%、10.58%、-32.96%；38.24%；销售均价同比分别变化30.43%、12.77%、81.61%、17.49%；环比分别变化-0.21%、2.18%、43.10%；-2.20%。
　　积极推进股份回购和员工持股计划，彰显公司发展信心。根据公司公告，公司拟以自有资金或自筹资金回购公司股份，部分用于实施员工持股计划或股权激励，部分用于减少注册资本（回购注销），回购金额将不低于1.50亿元（含）且不超过3.00亿元（含）。截至10月22日，公司已累计回购1006.40万股，累计回购金额达3.10亿元。公司现拟注销2052580股股份，本次注销完成后，公司总股本将变更为508766143股，注册资本相应减少至508766143元。另外，公司现拟围绕核心业务、技术骨干及董事会认为需要激励的其他人员（不超过50人）开展员工持股计划，规模不超过60.00万股，受让价格为16.06元/股，公司层面业绩考核指标为2026年净利润同比增幅不低于50%，或2026年营业收入同比增幅不低于15%。
　　投资建议预计2026-2028年公司归母净利润分别为10.52、11.83、13.09亿元，同比分别增长87.24%、12.51%、10.66%；PE分别为13.66、12.14、10.97倍。维持“推荐”评级。
　　风险提示：下游需求不及预期的风险；原材料价格大幅波动的风险；行业监管政策变化的风险；在建项目进度不及预期的风险等。