本报告导读：
　　公司是我国氟化工产业链最为完整的企业之一，随着制冷剂行业景气延续、含氟高分子材料产能逐步释放，业绩有望持续向上。
　　投资要点：
　　首次覆盖。我们预测公司2026-2028年的EPS为2.10、2.51、2.95元，增速为+90.6%、+19.9%、+17.4%。参考可比公司及公司成长性，给予2026年17倍PE，目标价35.63元,首次覆盖给予“增持”评级。
　　公司是一家综合性的氟化工生产企业。公司主营氟化学产品的研发、生产、销售，现已形成从萤石矿、氢氟酸、甲烷氯化物、氟碳化学品到含氟高分子材料、含氟精细化学品的完整产业链，是我国氟化工产业链最为完整的企业之一。截至2026年6月30日，公司拥有氟碳化学品单质年产能19万吨、含氟高分子材料及单体年产能9.01万吨、含氟精细化学品年产能0.70万吨、化工原料年产能69.20万吨，另具备混配/分装制冷剂9.72万吨能力。公司主要产品包括氟碳化学品单质、混合制冷剂、含氟高分子材料及其单体、含氟精细化学品等化工原料。
　　2026年上半年收入利润双增。2026年上半年，公司实现营业收入31.34亿元，同比增长28.16%；实现归属于上市公司股东的净利润5.13亿元，同比增长89.01%；扣除非经常性损益后归母净利润5.27亿元，同比增长96.75%。其中，含氟高分子材料板块产量35,994.58吨，同比增长31.63%，对外销量28,083.13吨，同比增长49.46%，实现营业收入12.26亿元，同比增长53.27%，平均毛利率24.55%，较上年同期增加4.80个百分点；制冷剂方面，2026年初公司共获得HCFCs和HFCs制冷剂配额6.35万吨，其中HFCs产品配额6.03万吨，总配额量位于行业前列。
　　持续推进各项重点项目。在氟碳化学品板块，公司继续加强四代制冷剂研发，有序推进四代制冷剂产业化进程。含氟高分子材料板块，已建成从核心单体到终端产品的一体化生产体系，关键共聚单体PPVE实现自主生产，进一步增强核心原料保障能力；公司自研的高纯PFA产品通过F57、C90标准认证，正有序推进半导体领域应用落地；FEP产品在高水平基础上继续深化研发，确保产品品质持续迭代优化。含氟精细化学品板块，通过技术改造优化全氟己酮工艺流程，提升装置运行效率及产品安全环保性能。
　　风险提示。原材料波动风险；下游需求不及预期风险；发生安全事故的风险