2026Q1-Q3业绩增长超预期，CGM业务持续放量，维持“买入”评级
　　公司发布2026年第三季度报告，2026Q1-Q3实现营收38.40亿元（yoy+11.2%），归母净利润约3.72亿元（yoy+76.1%），扣非归母净利润约3.52亿元（yoy+94.9%），盈利能力实现大幅跃升。2026Q3实现营收约13.03亿元（yoy+9.5%，QoQ+0.4%），归母净利润约1.50亿元（yoy+395.2%，QoQ+21.5%），扣非归母净利润约1.41亿元（yoy+538.8%，QoQ+18.2%）。考虑到公司2025年同期受子公司Trividia与罗氏专利交叉授权支出影响消除、CGM业务持续放量、软件退税增厚利润，我们上调2026-2028年预测，预计2026-2028年归母净利润分别为4.93 / 6.04 / 7.78亿元（原值3.73/4.71/5.25亿元），EPS分别为0.89 / 1.08 / 1.40元，当前股价对应P/E分别为21.8/17.7/13.8倍。公司后续CGM规模效应逐步显现，渠道产品结构持续优化，公司利润率有望逐步上升，利润有望进一步增长，因此我们维持“买入”评级。
　　公司持续葡萄糖监测产品在海外市场稳步推进
　　公司CGM产品注册范围进一步扩大，新增巴西、乌兹别克斯坦、塞尔维亚等国家注册获批，进一步增强了公司持续葡萄糖监测类产品的综合竞争力和海外市场拓展能力。CGM产品“三诺爱看”持续葡萄糖监测系统已在中国、印尼、欧盟MDR、英国、泰国、马来西亚等60多个国家和地区获批注册证，在中国、土耳其、英国、沙特阿拉伯、巴基斯坦、泰国、印度等超90个国家上市合规销售，为CGM业务在全球市场长期发展奠定了坚实基础。
　　AI与数字化转型赋能，构建差异化竞争优势
　　公司前瞻性布局AI医疗赛道，围绕“生物传感+人工智能+医疗”核心战略，构建以iCanNet可信数据空间为底座、糖尿病专科智能体为核心的AI技术体系，持续丰富智慧健康产品矩阵。基于CGM产品推出“小诺智能体”等AI服务功能；打通华为、苹果运动健康平台的用户行为数据与血糖指标进行多维度关联分析；首批接入蚂蚁AQ，加速构建AI医疗生态；升级全院血糖管理系统，搭载糖尿病专科AI智能体，推动糖尿病管理向精准化、高效化、个性化演进。
　　风险提示：产品研发推进不及预期；市场推广不及预期；国内CGM竞争加剧