【行情回顾】
　　上周（2026年10月19日- 2026年10月23日）港股市场大幅回调、科技板块领跌。恒生指数周涨跌幅为-4.52%，恒生科技指数周涨跌幅为5.76%，周内失守4000点整数关口后一度跌破3800点，周五单日反弹2.05%收于3871.66点。美股方面，上周道指、标普500、纳指周涨跌幅分别为+0.41%、-0.47%、-0.71%，其中纳斯达克互联网指数周涨跌幅为1.23%，中国金龙指数周涨跌幅为-3.92%。
　　截至2026年10月23日，软件与服务板块PE-TTM为19.51x；截至2026年10月23日，软件与服务板块PS-TTM为2.74x。
　　根据WIND数据，上周一级行业中，资讯科技行业周涨跌幅为-6.61%。而在二级行业中，软件板块涨跌幅为-5.79%，媒体板块涨跌幅为-1.91%。
　　中概股板块中，互联网技术（-5.86%）、互联网电商（-6.08%）、互联网云计算（-7.47%）均表现为下跌。
　　目前纳斯达克100指数动态PE估值约28.68x。
　　【行业要闻】
　　港股大模型双雄回调，MiniMax盘中首次跌破发行价
　　千问App上线「AI陪逛」，AI切入双11购物决策
　　科大讯飞发布星火X2.6与Agent OS，端云一体提效
　　天猫双11开卖4小时124个品牌成交额破亿
　　大模型平台密集接入双11，AI导购与消费券联动
　　灵犀互娱《篮球少女：飞跃巅峰》公测，登顶iOS免费榜
　　腾讯跌破400港元、网易单日跌近7%，机构下调目标价
　　短剧与漫剧市场规模今年预计突破1210亿元
　　【投资建议】
　　上周港股与美股中概板块经历了系统性回调，回调主要源于AI资本开支回报担忧发酵，Meta将全年资本开支指引上调至1350亿至1450亿美元，叠加美债利率维持5%以上高位、12月加息预期升温以及三季报与解禁压力，使得市场风险偏好降低。资金面上，上周南向资金净卖出170.46亿港元、连续七个交易日净流出。AI商业化方面，延续AI能力与业务场景深度融合的核心逻辑，千问App以共享屏幕切入双11决策，千问办公电商版与豆包双11入口把模型能力嵌入商家投放与消费链路，科大讯飞星火X2.6与Agent OS进一步压低推理成本。短期需关注美联储10月27日至28日议息会议与12月利率路径、美债收益率走势及美国中期选举后对华投资限制政策。中长期看，软件与服务板块PE-TTM为19.51x、PS-TTM为2.74x，均处近一年0.41%分位，恒生科技指数PE-TTM为20.62x、位于3.7%分位，港股互联网估值仍处历史底部区域。配置方向上，我们更看重AI应用落地领先、现金流稳健的平台型公司（腾讯控股）、受益双11与以旧换新补贴的电商龙头（阿里巴巴W）以及产品周期向上、新品储备丰富的游戏公司（网易、金山软件）。