国产模型集中迭代。MiniMax M3.1 Flash、Kimi K3.1 Pro、DeepSeek V4.1 Flash等新模型近两周集中发布，其中K3.1 Pro参数不变、AA综合智能指数由44升至55，API价格较K3下降三分之一。据OpenRouter，本周Token调用190万亿、环比+15.8%，调用量前五均为国产模型。
　　Personal Agent进入变现验证。Meta Muse上线约六周，美加超1000万人完成设置，其中约25%每日使用，超25%周活用户使用购物、平均购买超200美元。Meta计划通过商家交易服务费、高级模型及企业订阅变现。Claude Duet于10月21日开启研究预览，面向专业工作与小企业经营。
　　游戏内容创新同步推进。《影之刃零》10月29日发售，标准版268元，Alinea Analytics估算Steam预购约50万份、销售额约2400万美元。单人开发的《群侠传：幸存者》由AI参与代码、美术、动画与音乐，官方公告玩家超10万，好评率97%。
　　 【阿里巴巴】阿里AI增量同时体现于企业算力需求和应用分发。行业云及平头哥应用规模验证全栈协同，千问Go与苹果入口扩大模型触达。后续关注外部AI收入、芯片利用率与云利润率，以及应用留存和付费转化。
　　 【腾讯】维持对腾讯“高频入口＋私域数据＋自研模型”的重视，本周重点是把搜索与模型升级嵌入真实工作流。10月20日宣布通过腾讯云对外开放。支持API、MCP、Skill接入，覆盖极速、标准、旗舰档，每千次14元起。
　　建议关注：1）多模态/大模型：MiniMax、智谱、快手；2）互联网：腾讯控股、阿里巴巴；3）游戏：网易、巨人网络、恺英网络等；4）AI应用：阅文集团、美图公司、汇量科技、奥飞娱乐、易点天下等。
　　风险提示
　　版权保护力度不及预期，知识产权未划分明确的风险，用户隐私数据泄露风险，与IP或明星合作中断的风险，大众审美取向发生转变的风险，竞争加剧的风险，用户付费意愿低的风险，消费习惯难以改变的风险，关联公司治理风险，内容上线表现不及预期的风险，生成式AI技术发展不及预期的风险，产品研发难度大的风险，产品上线延期的风险，营销买量成本上升风险，人才流失的风险，人力成本上升的风险，政策监管的风险，商业化能力不及预期的风险。