核心观点
　　据国家统计局数据，1-9月我国固定资产投资同比下降7.2%，降幅较1-8月持平，1-9月基础设施投资同比下降4.2%，降幅较1-8月扩大0.2个百分点，航空运输业、水上运输业和电力供应业保持10%以上增速，整体来看政策资金投放至形成实物工作量仍有一定时间差，国家发改委也在发布会上强调要出台增量政策，积极扩大内需。10月23日，交通运输部等八部门印发《综合交通枢纽发展“十五五”规划》，对到2030年枢纽城市建设、站点建设和更新、货运枢纽建设等方面做出规划和要求，计划对投产超20年老旧枢纽更新提质，对接近目标吞吐量的枢纽进行扩容和数智改造，预计将有效拉动“物流网”建设和基础设施建设更新需求，建议关注受益于扩内需政策和交通基础设施建设的建筑企业。
　　行业动态信息
　　行情回顾：本周中信建筑指数下跌2.3%，沪深300指数下跌1.6%，建筑板块跑输大盘0.7个百分点。建筑子板块中，房建建设表现最好，跑赢大盘0.3个百分点。本周涨幅前三公司为奥雅股份（+28.9%）、风语筑（+16.2%）和北新路桥（+16.1%）。
　　融资情况：1）专项债：本周地方政府专项债融资总额1063亿元，地方政府专项债到期437亿元，专项债融资净额626亿元。2026年新增专项债已发行总额36138亿元，发行进度82.1%。2）城投债：本周城投债融资总额474亿元，融资净额-65亿元，较上周下降332亿元。3）土地出让金：本周百城土地成交金额726亿元，2026年至今累计同比下降15%。
　　行业要闻：1）交通部等八部门：联合印发《综合交通枢纽发展“十五五”规划》，对枢纽集群建设、城市辐射能级、站点建设和更新提出要求；（财联社）2）国常会：研究统筹人口与经济社会发展有关工作，提出优化面向家庭的财税、社保、住房等支持举措、稳定新出生人口规模，并根据人口分布优化基础设施布局；（新华社）3）国家发改委：召开10月份新闻发布会，表示正研究制定扩大内需战略实施方案（2026—2030年），将加快推动"十五五"规划、"六张网"实施方案重大工程开工建设，加快投放新型政策性金融工具资金，在核电、水电、水利重大项目中引入民间资本。（中国证券报）
　　行业观点：1-9月我国固定资产投资增速企稳，基础设施投资增速有所放缓，发改委发布会强调将出台扩内需和增量政策，政策性资金落地加速，建议关注中国建筑、隧道股份、中国中冶、中国能建、中国核建等企业，综合交通枢纽发展“十五五”规划印发，枢纽更新提质为发展重点，建议关注中国交建、中国中铁、鸿路钢构、江河集团、金螳螂等基建企业和装修装饰企业，出海企业订单快速增长，建议关注上海港湾、中材国际等受益企业
　　风险分析
　　1、施工进度受资金到位情况、自然条件等影响较大，有可能出现延误进而影响收入确认；海外工程建设进度还受当地政治、安全环境影响。
　　2、房地产市场持续低迷可能对建筑企业造成多方面不利影响。房地产对建筑企业的影响主要体现在：1）当前土地市场低迷，地方政府土地出让收入较大幅度下滑，对基建资金来源造成不利影响；2）房地产市场持续低迷，商品房销售、开工较大幅度下滑，影响了房建企业的新增订单，而竣工面积下行，影响了装饰装修企业的订单，相关建筑子板块企业业务发展受不利影响；3）房地产企业的暴雷，对存在房地产企业应收款、房地产开发项目存货的建筑企业带来减值压力。
　　3、新能源业务拓展可能不及预期。部分传统建筑企业布局新能源咨询、工程、运营等新领域，但该领域较为依赖政府资源及自身专业实力，可能存在拓展失败的风险。