事项:
　　公司发布2026年三季报。2026年第三季度营业收入27.78亿元，同比增长1.39%；实现归母净利润4.14亿元，同比增长30.50%；扣非净利润4.15亿元，同比增长31.55%。2026年前三季度营业收入81.53亿元，同比下降3.36%；实现归母净利润12.31亿元，同比增长25.34%；扣非净利润12.13亿元，同比增长24.25%。
　　平安观点：
　　重点项目履约推动业绩提速，盈利能力持续改善。2026年上半年公司营业收入同比下降5.64%，单三季度同比增长1.39%，收入增速由负转正；同期归母净利润增速由上半年的22.87%提升至单三季度的30.50%，盈利能力方面，单三季度销售毛利率为30.09%，同比提升4.25个百分点。主要由于重点项目履约收入增加、提质增效效果显著，推动归母净利润同比较快增长。随着重点项目持续推进交付，经营效率不断改善，公司盈利能力有望维持较好水平。
　　特高压新项目获核准，优势产品有望受益于后续建设需求。10月15日，国家电网“一交两直”三项特高压工程获得核准，涉及长治—南阳第二回1000千伏交流线路、疆电（南疆）送电川渝及甘肃巴丹吉林沙漠基地送电四川两项±800千伏直流工程，总投资约591亿元。根据此前国网相关批次招标结果统计，2025年以来8批特高压设备采购中，平高电气1000千伏组合电器中标金额份额约33.4%，位居行业首位。我们认为，随着“十五五”特高压建设持续推进、新核准项目逐步进入设备采购及交付阶段，公司有望依托组合电器等优势产品持续获取订单，为中长期业绩增长提供支撑。
　　投资建议：我们维持公司归母净利润分别约为14.1/16.2/18.4亿元，对应10月21日收盘价PE分别为19.8/17.3/15.3倍，维持“推荐”评级。
　　风险提示：（1）电网投资及特高压建设进度不及预期（2）海外电力设备需求及企业出海进展不及预期（3）AIDC等新兴需求发展不及预期。