根据Wind数据，2026年9月钢铁行业及前期海关进出口数据汇总如下：
　　2026年9月粗钢产量7359万吨，同比+0.1%，日均产量245.3万吨，环比+1.9%；1-9月粗钢产量72477万吨，同比-2.9%；
　　9月我国生铁产量6534万吨，同比-1.4%；1-9月生铁产量62844万吨，同比-3.0%；
　　9月我国钢材产量11817万吨，同比-3.8%；1-9月钢材产量106710万吨，同比-2.0%；
　　9月我国出口钢材1049万吨，同比+0.2%；1-9月出口钢材8564万吨，同比-2.6%；
　　9月我国进口钢材49万吨，同比-10.9%；1-9月进口钢材407万吨，同比-10.5%；
　　9月我国进口铁矿石10982万吨，同比-5.6%；1-9月进口铁矿石95497万吨，同比+4.1%。
　　钢材产量同比回落，关注加力扩大内需力度：鉴于粗钢去年4月份之后同比基数统计质量较差，我们用钢材产量同口径增速去耦合实际经济增长可能更符合实际情况，2026年前三季度中国钢材表观消费量98553万吨，同比回落2%。今年总量政策和去年持平，但更加聚焦结构转型。考虑到改革会造成一定财政收缩的效果，实际的财政宽松程度较2025年下降。如果分季度节奏来看，一季度国内生产总值同比增长5.0%，二季度政策进入观察收缩期，增长放缓至4.3%，三季度政策加大逆周期调节力度，增速扩大至4.5%，环比二季度增长1.2%。9月国债净融资额为8189亿元，为年内最高值，较前八个月均值大增73.1%；地方债净融资额为7469亿元，较前八个月均值增长17.8%；截至10月15日，今年尚有约0.9万亿元新增地方政府债券待发行，叠加财政部安排的5500亿元结存限额，四季度待发地方政府债券合计约1.45万亿元，积极财政政策接续发力特征明显，财政部将指导督促各地更好衔接项目储备和债券发行，加快发行节奏，畅通拨付链条，尽快形成实物工作量，促进政策早落地、早见效，对托底四季度内需有积极作用。具体来看，月度投资数据偏弱运行，其中9月单月广义基建同比-10.5%，狭义基建同比-12.1%，降幅较上月降幅-14.8%、-13.8%略有收窄，广义基建1-9月累计同比增速为-6.1%，地产投资累计降幅扩大至20.6%。消费方面，由于24～25年的财政补贴透支了耐用品消费，补贴退坡及高基数继续影响消费增速，1-9月社零总额同比+1.1%，9月社零总额同比增速小幅回升至1.1%。三季度召开的中共中央政治局会议指出，“实施好更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，充分发挥各项存量政策效能，及时谋划出台务实管用的增量政策，加大逆周期调节力度，加力扩大内需、优化供给”。从后续节奏上来看，二三季度偏弱经济数据并非常态，政策节奏持续切换背景下，四季度政策端有望着力发挥宏观政策效能，加力扩大内需、优化供给，需求端将大概率向上修复。
　　粗钢出口同比增长，外需增幅持续扩大。2025年钢铁直接出口和间接出口已经占到国内钢产量的25%左右。直接出口方面2026年1-9月钢材净出口8157万吨，同比降2.2%，降幅较上月收窄0.4pct，其中9月净出口1000万吨，同比增长0.8%，9月钢坯出口尚未公布，1-8月“材+坯”折合粗钢出口8921万吨，同比增长2.8%，我国坯材出口累计增速持续扩大；2025年以来汽车、家电等制造业出口强劲也带动了钢铁的间接出口，前三季度我国货物贸易进出口39.94万亿元，同比增长18.8%，其中出口23.2万亿元，增长16.4%，较1-8月出口增速扩大1.8pct，其中机电产品出口增长23.7%，占出口总额的比重为64.3%，“中国制造”品牌影响力持续提升，自主品牌出口增速达26.7%，占出口的24.8%，比重较去年同期提升2个百分点；出口增长的原因在于“中国制造”与全球各类需求的精准适配，近年来中国制造业国际竞争力不断增强带来的钢铁间接出口提高是近几年对冲地产需求下降的有效手段之一。去年美国的关税和贸易政策更多造成贸易流的改变，大量的直接贸易转变成间接贸易，对最终结果影响较小。总量上美国巨额财政赤字推动贸易逆差日益攀高。作为世界最大的逆差国美国财政赤字在过去的五年里大幅扩张，导致美国整体进口金额也随之大幅增加。美国贸易逆差完全跟随财政支出增减而波动。美国下半年财政赤字进一步扩大，仅7月单月政策赤字就超过4300亿美元，美国国债下半年发行加快，对中国产品的直接和间接进口依然易升难降，除此之外中国在出口结构中随着产业升级加快，制造业占比提高对钢铁需求增长也是锦上添花的效果。
　　后市研判：关注后续政策端“加力扩大内需、优化供给”实施力度，有望推动基本面阶段性改善。9月新增信贷社融规模双双超预期，政府发债是主要支撑，财政相关配套融资改善拉动企业中长期贷款好转，对转型期经济起到托底作用，也对未来黑色金属盈利改善有正面作用。本轮市场回调后板块估值吸引力提高，我们前期用重置价值测算行业头部企业，当下核心公司绝对估值位置处于低位。从中长期价值视角可以布局标的如宝钢股份、南钢股份、华菱钢铁、方大特钢、新钢股份这些优质钢企，受益于油气、核电景气周期的久立特材，受益于管网改造及普钢盈利弹性的新兴铸管，受益于煤电新建及油气景气周期的常宝股份，以