一、一级供给节奏
　　上周（2026.10.12-2026.10.16，下同）地方政府债共发行1724.7亿元，其中，再融资一般债560.1亿元，再融资专项债为618.3亿元。分募集资金用途来看，“偿还地方债券”、“特殊新增专项债”是专项债资金的主要投放领域。截至10月16日，当月特殊再融资专项债发行431.9亿元，特殊再融资债占当月地方债发行规模的比例达到7.6%。
　　发行定价方面，10年期品种票面利率较前一周小幅上行1bp至1.73%，而20年、30年品种票面利率分别回落至2.12%和2.21%，超长端定价反而偏强。利差层面，10年期新券与同期限国债的利差自低位走阔2.9bp至5.6bp，但仍明显低于9月中旬7bp以上的水平；20年、30年品种利差则分别收窄至6.4bp和14.5bp，继续处于15bp以内的年内偏低区间。
　　分地区来看，10月以来湖南、河北、内蒙古地方债发行规模居前，分别为752.5亿、365.1亿和242.7亿，其中湖南20-30年品种发行462.8亿，河北和内蒙古供给则集中在10年及以内。发行利率方面，仅辽宁新债平均票面利率高于2.2%，其余区域定价多分布于1.59%-1.96%区间。
　　二、二级交易特征
　　上周长债指数普遍上涨，7-10年、10年以上地方债指数分别上涨0.25%、0.63%，10年以上品种涨幅基本持平同期限国债和AAA信用债。区域成交方面，地方债总体流动性环比大幅走强，周内合计成交3105笔，较前四周2000笔以内的水平明显增长。其中，山东以427笔取代广东成为成交最活跃的区域，广东、河南、四川等地单周成交笔数较前期涨幅也不弱。成交收益方面，辽宁、江西、贵州等区域地方债收益率集中在2.16%-2.20%区间，其余区域基本以2.0%为中枢，北京、上海、湖北仍低于1.75%。
　　风险提示
　　数据统计遗漏，政策超预期，资金面显著波动