报告要点
　　股指期货:全球股市普跌，A股承压
　　股指期权:市场开始定价尾部风险
　　国债期货:债市继续调整
　　摘要
　　股指期货方面，周四亚太市场疲弱，日韩市场普跌，A股也受到一定程度的影响，通信、电子等抱团方向领跌，整体情绪相对脆弱。值得注意的是，红利指数连跌三日，中证2000单边下行，防御链条的弱势进一步令市场主线混乱，这一定程度上令机构仓位加速去化。从回撤原因来看，其一是地缘扰动再现，其二是有关于Al业绩低于预期的担忧升温，其三是出现了流动性负反馈，如部分白马股出现相对极端的走势。鉴于Wind全A指数新低，短期转向观望。
　　股指期权方面，昨日标的市场再度回撤，情绪端进入平台期后并未迎来反弹，期权市场成交额大幅上升，对冲需求与反转博弈需求同步增加，各品种波动率出现反弹，偏度则进一步下探，与前一日回撤区别较大，表明本轮下跌相对超预期，市场开始对尾部风险进行定价。情绪指标方面，50OETF及双创持仓量PCR仍未迎来反弹，而5OETF及300ETF也进入了半年以来极低位置，中期情绪进一步走弱。操作层面，虽然昨日波动率上升，但卖出看涨的delta端仍有收益，且隐波出现一定回落空间，因此建议仍以备兑应对，若波动率进一步失控再考虑买权对冲。
　　国债期货方面，昨日长端出现下行。从原因来看，超长端收益率上行或主要受市场对监管加大的担忧情绪影响。昨日A股调整幅度较大，市场或担忧监管层出于稳经济全局的考量加大对超长端的引导，该担忧情绪或带动超长端现券及TL国债期货的走弱。而资金面方面，昨日银行间市场流动性维持充裕宽松，DRO01加权平均利率在1.26%附近窄幅震荡。展望后续行情，宽松的资金环境叠加央行近期的利多政策或为债市多头情绪提供一定支撑，但近日监管对超长端关注度的回升、后续供给可能放量等扰动因素也在增多，债市后续走势预计将以震荡为主。
　　风险因子:1）增量资金不足;2)货币不及预期。