公司公告2026Q3业绩：
　　1、财务数据
　　1）2026年前三季度公司实现收入583.93亿元，同比增长7.82%。实现归母净利46.30亿元，同比增长60.94%，扣非归母净利45.32亿元，同比+63.39%。
　　2）26Q3公司实现收入195.00亿元，同比增长6.72%。归母净利14.54亿元，同比+39.06%，扣非归母净利14.10亿元，同比+39.80%。
　　2、经营表现：份额持续提升
　　1）业务量：2026前三季度业务量249.6亿件，同比+10.5%，市占率16.5%，同比提升0.9pct；26Q3业务量86.8亿，同比+12.4%，市占率17.1%，同比提升1.5pct。
　　2）单票快递收入：2026前三季度单票快递收入2.13元，同比-1.9%（-0.04元）。26Q3单票收入2.06元，同比-3.7%（-0.08元），环比-0.05元。
　　3）单票利润：2026前三季度单票归母净利0.19元，同比+0.06元；26Q3单票净利0.17元，同比+0.03元，环比-0.04元。
　　4）期间费用率：2026前三季度期间费用率2.2%，同比持平，26Q3期间费用率2.3%，同比-0.1pct。
　　投资建议：2026年10月8号我们发布深度《圆通速递：“反内卷”或成“新常态”，快递业谁将胜出？AI+生态+出海，三重低估——大物流时代系列研究（三十四）》。
　　我们认为：1）电商快递行业“反内卷”或成为“新常态”，而圆通从份额到单票净利的相对优势提升最为显著。2）市场极低PE估值下，公司存在明显的三重低估：数字化与AI赋能推动成本可持续下降从而优化利润表；公司对加盟网络生态和谐共生的平衡能力；以及公司自有航空运力在国际业务中的潜力。3）盈利预测：基于当前业绩表现及行业反内卷持续推进，我们微调盈利预测2026-28年归母净利为65.5、72.3、80.1亿，对应EPS分别为1.91、2.11及2.34元，对应PE分别为9、8及7倍。4）目标价：考虑行业增速和公司地位，给予圆通2027年净利润12倍PE，对应867亿市值，对应目标价25.3元，较现价约51%空间，强调“强推”评级。
　　风险提示：行业价格战超预期，业务量增速显著低于预期