公司发布2026年半年度报告。2026年上半年，公司实现营业收入388.93亿元，同比增长8.39%；归母净利润31.75亿元，同比增长73.44%；扣非归母净利润31.23亿元，同比增长76.87%。其中26Q2实现营业收入约201.25亿元，同比增长约6.9%；归母净利润约17.97亿元，同比增长约84.6%；扣非归母净利润约17.79亿元，同比增长约86.3%，盈利弹性持续释放。
　　业务量增速领跑行业，单票利润显著改善。据公司26半年报，2026H1，公司快递业务完成量162.78亿件，同比增长9.52%，超出行业平均增速4.5个百分点。公司上半年单票快递收入2.17元，同比下降1.04%；单票快递成本1.90元，同比降幅达5.99%；单票毛利0.27元，同比大幅增长57.11%。成本端，公司持续深化数字化、智能化转型，全链路降本增效成果显著，单票运输成本0.36元，同比下降2.41%；单票中心操作成本0.26元，同比下降3.47%；核心成本合计0.62元，较去年同期下降0.02元。单票收入主要系派费政策调整所致，与之对应的单票揽收及派送服务成本同比下降7.88%，实现同步下降。26Q2，公司单票归母净利润约0.21元，环比持续提升，盈利向上趋势明确。
　　行业竞争趋于理性，利润有望持续释放。在行业反内卷政策引导与市场竞争格局趋稳的背景下，快递行业定价机制逐步成熟，公司定价能力逐步增强。公司持续推进大模型、数字孪生、机器视觉等前沿技术在业务全链路的落地应用，凭借数字化、智能化全链路降本增效，核心成本持续优化，叠加国际业务协同发力，公司综合竞争力进一步增强，利润有望持续释放。
　　盈利预测与投资建议。考虑公司业绩快速增长，我们预计26-28年EPS分别为1.89、2.17、2.42元/股，参考可比公司估值，给予公司26年10倍PE估值，对应合理价值18.87元/股，维持“增持”评级。
　　风险提示。行业需求增长不及预期、行业价格竞争再度恶化、加盟网络运营出现不稳定现象、政策影响具备不确定性、宏观环境承压等。