传媒指数位于一级行业第21位
　　截止到10月16日，申万传媒指数年初至今下跌17.89%，沪深300年初至今下跌9.92%，相对收益7.97%，位列申万行业一级指数第21位。具体来看，游戏板块下跌27.22%，广告营销板块下跌15.25%，数字媒体板块下跌5.14%，影视院线板块下跌14.60%；出版板块上涨3.68%，电视广播板块下跌17.60%
　　板块分化明显
　　2026年上半年传媒指数走势呈现明显分化：上半年板块行情分两段，一季度博弈AIAgent、短剧出海预期；二季度开始资金开始甄别标的基本面。板块内部冷暖分化：游戏板块业绩确定性最强，是板块基本盘；AI短剧/漫剧、AI长视频、版权数据要素为弹性主线；传统广告、出版板块整体偏弱，仅高股息标的具备防御价值。
　　资金层面，AI算力板块资金轮动至AI应用端，传媒作为AIGC落地核心场景，存在增量配置空间，但板块部分题材标的估值已包含乐观预期，行情会伴随较大波动
　　游戏板块复盘
　　年初板块延续2025年底AI游戏、出海的行情，但是缺乏重磅新品兑现。市场开始区分“AI工具降本”和“AI原生游戏创收”，资金从游戏板块轮动到算力、多模态大模型方向。板块震荡下行。业绩持续兑现，但估值被持续压缩。4月之后板块估值逐步消化到位，进入底部区间；版号持续常态化发放，6、7月版号数量走高。暑期新品整体热度不如去年，因此板块反弹持续性偏弱。中报披露后，头部游戏企业利润高增，但是PE持续回落。
　　风险提示
　　政策趋严
　　AI应用产品落地不及预期
　　宏观经济下行压力
　　新品上线进度及表现不及预期
　　版号发行不及预期
　　市场竞争加剧