本区间（20260914-20261006）国内外涨幅前三的核心标的分别为三六零、网易、阿里巴巴；Meta、SpaceX、英伟达。
　　本区间重点研究：
　　本区间外发2篇报告《从增长到价值增值——AB面研究方法中的关键财务指标迁移与定量验证》、《AI产业研究：当“AI开始撞墙”，从位置变化到投资逻辑》。
　　本区间增量修正：
　　AI应用的三层研究框架负责持续跟踪已有产业位置，在此基础上，我们新增“AB两面与XYZ轴选股逻辑”，用于把业内新变化，转化为待验证的逻辑线——当模型公司主动寻找行业数据、训练环境、客户流程或本地部署伙伴时，可以考察这些条件是否使原本普通的资源方（上市公司），在B面获得新的价值。
　　OpenAI与Ironclad的合作提供了行业经验参与模型改进的具体案例，这一案例揭示的研究线索是：当通用模型遇到业务规则、例外处理和验收条件的约束，掌握行业流程的企业可能提供训练环境与判断标准。沿AB两面对照，可以考察原有行业经验在AI阶段是否转为稀缺资源；沿XYZ轴，可以从生产型或决策型用途出发，把合作事实推演为行业交付、训练环境及任务验收等逻辑线。再根据大模型“撞墙”的具体场景，推演出业务逻辑线、遴选出逻辑线上的“重估”标的。
　　相关标的：
　　第一层：OpenAI（未上市）、Anthropic（未上市）、Google；DeepSeek（未上市）、阿里巴巴、智谱、mimimax；
　　第二层：腾讯控股（workbuddy）、快手（可灵）、即梦（未上市）；昆仑万维、中文在线；
　　第三层：暂无（以真正创收为衡量标准）。
　　风险提示：政策与监管风险；竞争激烈程度超预期的风险；财务数据波动超预期的风险；新业务进展低于预期的风险。