【市场观点】 
　　行业表现：上周传媒（申万）指数整体涨2.70%，同期沪深300指数整体跌0.93%，板块相比沪深300指数跑赢3.62%，位列所有板块第2；恒生科技指数涨0.96%。
　　A股传媒：影视板块与并购个股领涨。从个股看，涨幅情况：新华传媒（21.06%）/无线传媒（10.77%）/芒果超媒（9.52%）/新媒股份（9.37%）/华策影视（8.83%）领涨。跌幅情况：返利科技（-6.92%）/内蒙新华（-5.07%）/ST华扬（-4.73%）/游族网络（-4.47%）/国旅联合（-2.64%）领跌。
　　港股互联网：板块表现分化，硬件个股回调。从个股看，涨幅情况：金蝶国际（7.33%）/小米集团-W（7.1%）/哔哩哔哩-W（5.61%）/小鹏汽车-W（5.45%）/理想汽车-W（4.79%）领涨。MINIMAX-W（-12.27%）/华虹宏力（-10.38%）/ASMPT（-6.76%）/中芯国际（-4.32%）/联想集团（-4.31%）领跌。
　　【投资建议】 
　　AI：10月5日-10月11日模型调用量预计为169T tokens，周环比增长2%。模型方面，本周Anthropic的Haiku 5.5上线，主打高频低成本任务，低价档明显下探；多模态方面，Nano Banana 2.1、Vidu Q4 Preview上线，继续提升图像编辑与视频生成的可控性。应用方面，GPT-6在ChatGPT中加入Intelligent UI，Google发布统一办公入口Gemini agent，超级助手正由文本应答走向界面生成与跨系统任务交付。融资方面，据彭博，月之暗面完成最后一轮私募融资，估值约500亿美元；DeepSeek最新轮融资已接近完成，规模或达至少800亿元；可灵AI已选定IPO承销商，拟募资超10亿美元。关注国内外模型能力与成本差距，以及办公Agent付费转化、多模态创作变现、国产模型融资及上市进展。建议关注腾讯控股、阿里巴巴-W、快手-W、MiniMax、智谱、昆仑万维。
　　互联网：C端AI场景关注度高企。海外Meta Muse自9月18日以来持续位列美国iOS下载榜Top1，初创公司Instinct新一轮投后估值达100亿美元；国内腾讯Handy Bot，字节代号“Spell”等AI个人助理产品在研。模型方面Claude Haiku 5.5发布，价格与GPT-6 Luna持平的同时跑分更优，“小模型”性能边界进一步提升，关注AI个人助理渗透率提升与商业化进展。此外，腾讯推出微信内短剧平台“绿泡泡”，十一期间日均投放素材数环比节前增长57%，并发布核心针对人均看剧时长的激励计划，联合发行方最高可获100%收入激励。据Questmobile 26年2月数据，国内短剧用户共7.2亿，其中4.3亿分布于微信小程序内，高于独立短剧APP。微信第一方短剧平台有望收束小程序分发入口，受益于流量与社交关系优势，抢占短剧市场份额与用户注意力。配置上，继续看好Hy4+Workbuddy+小微共同催化的腾讯控股，全栈AI布局的阿里巴巴-W，新系统上线后业绩具备弹性的汇量科技；关注股价处于低位的快手-W、心动公司、阅文集团。
　　游戏：十一期间，多款出海SLG/休闲产品延续爬升趋势，包括世纪华通《Lordrush》《Top Force》《Hotel Legacy》等。10月8日腾讯《三角洲行动》宣布国服DAU突破5800万；字节旗下朝夕光年自研的AI互动影游《不问凡尘》于9月底上线，首发折后售价19.9元，据VGI数据其销量截至10月10日超过28万份。谷歌于10月8日推出AI游戏生成平台Playground，宣布将与Unity深入合作，支持用户生成3D等复杂的游戏。关注26Q3绩优公司、26Q4-27年产品周期弹性，以及AI游戏生成平台、AI影游互动等新内容形式带来差异化体验。均衡配置角度，关注世纪华通、恺英网络、网易-S、腾讯控股；弹性角度，关注心动公司、完美世界、神州泰岳、顺网科技；红利角度，关注三七互娱、吉比特、巨人网络。
　　IP&泛娱乐：IP板块，泡泡玛特THEMONSTER一喵变猫系列搪胶毛绒及周边及多IP快乐开涮系列系列毛绒及周边将于10月15日正式发售，关注泡泡玛特。AI长内容方面，全球最大独立AI原生影视公司Utopai Studios正推进多部院线及剧集作品，提出打造AI版Disney，并与华策影视联合开发AI中剧《西游记：消失的500年》，关注AI长内容相关标的上上海电影、芒果超媒、华策影视、博纳影业等。AI短剧方面，微信“绿泡泡短剧”于9月底上线，并发布2026Q4绿泡泡短剧联合发行激励活动，有望重塑国内短剧分发格局；海外方面，据彭博社，Meta预计将从10月8日开始限制字节跳动在其旗下平台投放广告及付费推广内容，涉及共7个国家，利好独立短剧出海APP。AI短剧相关标的昆仑万维、阅文集团、掌阅科技、中文在线等。
　　营销:分众传媒收购新潮获市监局反垄断审查附条件批准，取得关键进展；OpenAI预告本月将在ChatGPT中推出全新的图片广告形式，并扩展归因及品牌适宜性工具。广告营销行业正处于从底层架构到投放模式的全面AI升级中，平台AI改造正由素材生成延伸至“创意-投放-咨询-交易-归因”全链路。ChatGPT、Gemini等超级助手推动对话式广告、GEO等新形态发展，企业由AI降本增效向AINative产品及原生营销平台延伸，竞争优势有望更多取决于跨平台数据连接