核心观点
　　行情回顾：周一郑糖延续回落，主力合约2701收于5379元/吨，涨跌幅为（-26或-0.48%）。
　　重要资讯：1、据海关最新统计，2026年9月份我国进口食糖26万吨，同比下降53.2%，较去年同期的约55.6万吨减少近30万吨，环比上月的65万吨同样大幅减少。2026年1—9月份，我国累计进口食糖约251万吨，同比下降20.4%，较去年同期减少约64万吨。2、印度已指示石油营销公司在2026/27年度将用于乙醇生产的食糖分流削减至在其最新招标中，排除由甘蔗汁、糖浆及B重糖蜜制成的乙醇。3、巴西政府公布的数据显示，巴西中南部地区9月下半月糖产量为286万吨，较上年同期减少6%；甘蔗压榨同比下降2.9%至3864万吨。
　　交易逻辑：巴西降雨扰动压榨，主产国减产预期持续，但印度减少甘蔗乙醇分流额度，有助于缓解国际贸易流紧张态势，短时原糖多空拉扯下预计延续高位震荡。当下国内受制于弱现实期价承压，但成本端仍有支撑。9月中国食糖进口节奏显著放缓，配额外进口窗口实质性关闭。四季度食糖进口量或延续低位，有利于国内陈糖去库及消化上市新糖。短时郑糖节奏上受制于供应压力有所反复，中长期价格重心仍有望上移。
　　交易策略：原糖高位僵持，郑糖短时震荡运行。操作上考虑逢低做多，波动率走升阶段，期权可考虑买入虚值看涨期权博弈超预期上涨，或买入看跌期权保护现有多头头寸。SR2701合约支撑位考虑5250-5300，压力位考虑5550-5600。
　　风险提示：巴西产量恢复超预期、原糖大幅回调