行情回顾：周一国债现券收益率多数下行。国债期货主力合约除TS微涨外均下跌。成交持仓方面，TS成交下降持仓上升，T成交上升持仓下降，其他品种成交持仓均下降。
　　重要资讯：消息面上看，央行日内公开市场操作净投放流动性300亿元，短端资金成本维持低位附近，市场流动性基本充裕。数据显示，9月工业增加值、社会零售消费增速均有加快，消费增速表现超预期，但投资增速仍处于低位变动不大。三季度GDP略超预期，产出分化格局不变。央行行长在金融街论坛宣布，将推出应对非银大额赎回的流动性支持工具等政策。总体上看，国内产出节奏继续加快，外需维持强势，再通胀步伐上升，内需略有改善。宏观政策刺激效果仍有待释放。海外方面，全球经济趋势不变，美国通胀较高。联邦基金利率期货对年内加息预期小幅下降至100%以内。地缘政治风险延续，国际油价基本维持高位。人民币汇率强势不改，持续刷新高点。市场隐含波动率继续上升。10年美债收益率和美元指数均加速从高位回落。一级市场方面，国债和政金债累计发行90亿元，发行数量2只，净融资额90亿元。利率债净融资额增长近期有所减速，继续关注后期节奏，以及财政政策和国债发行对流动性和债市的影响。此外，监管对现券交易过热的态度仍需关注。
　　交易逻辑：国内经济基本面数据延续改善，但利空影响有限，再通胀加速也偏利空。国内政策增量利空影响依然存在。海外政策预期利空下降。地缘政治风险影响偏多。汇率利多不变。避险情绪利多暂时不变。资金面稳中偏宽松。债券净供给利空暂时结束。长期来看，再通胀节奏再加快但依然可控，名义增长大幅加速风险和压力有限。
　　交易策略：策略方面，期债震荡上行走势仍不变，部分已经突破上行压力线。短期关注避险情绪以及监管态度，趋势维持偏多看待，注意控制仓位和风险。期现方面，四个品种基差均为下行态势，IRR方面关注TF为主。跨期方面，主要合约价差均未持续明显偏离无套利区间，预计后期主要机会或依然位于11月末左右。曲线方面，期限利差变动不一，部分出现反弹，但总体向下趋势暂未改变，暂时观望并等待长期方向重新确认。
　　风险提示：经济基本面超预期。