本周（10月12日至10月16日）A股医药板块随市回调：申万医药生物下跌5.39%，相比沪深300跑输1.99个百分点；恒生医疗保健下跌4.12%，跑输恒生指数4.02个百分点。子板块中线下药店（+2.99%）逆势领涨。近期观点方面，2026年ESMO年会下周开幕，中国研究入选LBA约30项创新高，创新药数据催化临近；我们继续看好创新药产业趋势，关注创新药产业链、CXO、医疗器械与药房。
　　行情复盘：1）指数：本周A股、港股市场医药回调：申万医药生物在31个申万一级行业中排名第21，港股医疗保健在11个港股Wind行业中排名第9。2）结构上，线下药店（+2.99%）领涨，医疗研发外包（-10.39%）、其他生物制品（-9.62%）、疫苗（-8.42%）跌幅居前；个股表现分化，医药消费与服务方向标的涨幅居前，CXO方向回调明显。
　　近期观点：ESMO与三季报催化将至，看好创新药产业链与业绩兑现方向。
　　关注ESMO数据催化与三季报行情，看好创新药产业链与业绩兑现方向。产业催化密集：2026年ESMO年会10月23日至27日召开，中国研究入选LBA约30项创新高、5项入选主席研讨会；海特生物新增海外授权，阿斯利康与insitro达成AI药物发现合作。三季报进入披露期。方向上，关注创新药及出海产业链、CXO、医疗器械与药房等：
　　本周新技术平台与大额BD合作密集落地。吉利德与Vir达成18.75亿美元双掩蔽TCE合作，辉瑞与Enodia达成超5亿美元Sec61靶向蛋白降解合作。展望后市，关注创新药及出海产业链、CXO、医疗器械与药房等。后续重点观察ESMO数据读出、三季报披露、BD合作里程碑兑现及集采落地执行情况。
　　标的梳理：1）CRO：益诺思、昭衍新药、泰格医药、美迪西、诺思格；CDMO：药明康德、凯莱英、康龙化成、皓元医药，药明生物、药明合联。2）创新药与出海产业链：A股关注百利天恒、恒瑞医药、迪哲医药、三生国健、科伦药业等；港股关注信达生物、康方生物、翰森制药、科伦博泰生物、复宏汉霖、和铂医药-B。3）药房：业绩与同店有望改善，龙头重启扩张：益丰药房、大参林、老百姓等；4）医疗器械：惠泰医疗、联影医疗、迈瑞医疗、新产业、南微医学、英科医疗等。
　　风险提示：研发失败、市场竞争加剧、政策风险、地缘政治风险等。