投资要点：
　　投资建议：市场风格再平衡，银行板块配置价值持续提升。重点推荐以下两条主线：（1）股息红利策略，重点推荐：国有大行AH等。（2）区域经济强劲，成长性较好的绩优个股。重点推荐：南京银行、江苏银行、宁波银行、杭州银行、齐鲁银行、青岛银行等。
　　9月金融数据公布：信贷表现季节性改善，政府债支撑社融增长。
　　9月社融同比+7.1%，增速环比-0.1pct。当月社融新增35491亿元，同比多增192亿元。结构上看：（1）社融口径信贷增加12739亿元，同比少增3342亿元，环比前两月明显改善，预计与季节性因素相关。但在经济结构转型、融资方式多元化背景下，直接融资对贷款的替代效应持续，9月人民币贷款占社融比重59.8%，同比-1.3pct。（2）政府债新增15331亿元，同比多增3438亿元，仍是社融增长的核心支撑。展望四季度，预计政府债、专项债仍处于加速发行阶段，将继续支撑社融增长。（3）企业债净融资减少425亿元（同比少增561亿元），股票融资新增658亿元（同比多增159亿元）。直接融资（企业债+股票）合计新增233亿元，同比少增402亿元。
　　贷款结构：对公端有力支撑，零售信贷规模环比持平。9月贷款同比增长4.8%，增速环比下降0.1pct。当月人民币贷款新增10800亿元，同比少增2100亿元。（1）对公：9月对公贷款增长12900亿元（同比多增700亿元），主要系票据规模同比显著少减。其中，对公中长期增加8900亿元（同比少增200亿元），对公短贷增加4600亿元（同比少增2500亿元），票据融资减少500亿元（同比少减3526亿元）。929央行结构性降息等系列政策将有助于提高银行投放相关贷款的积极性，引导更多信贷资源支持科技型企业和设备更新领域，有望支撑对公贷款增长改善。此外，政府债、专项债的加速投放也将带动基建等需求的释放，或支撑对公信贷延续增长。（2）零售：9月零售贷款环比基本持平（同比少增3890亿元）。其中，居民短贷减少900亿元（同比少增2321亿元）；居民中长期增加874亿元（同比少增1626亿元）。居民部门加杠杆意愿仍偏弱，购房与消费信贷需求双双低迷。展望后续，房贷贴息政策落地有望推动刚需群体需求释放，释放住房消费潜力，按揭规模有望保持相对稳健。
　　M1增速回落，剪刀差环比走阔。9月M1同比+3.2%，增速环比-0.9pct，M2同比+7.2%，增速环比-0.3pct，M2-M1剪刀差走阔至4.0%（前值3.4%）。9月存款新增1.77万亿元（同比少增4400亿元），其中居民存款增加2.40万亿元（同比少增5600亿元），对公存款增加1.31万亿元（同比多增3906亿元），财政存款减少4300亿元（同比少减4100亿元）。非银存款减少1.91万亿元（同比多减8500亿元），或与资本市场表现偏弱相关。
　　工商银行、农业银行发布中期分红的实施公告：
　　工商银行：每股分红0.1511元（含税），合计派发538.53亿元（含税），其中A股派发407.38亿元（含税）。股权登记日：2026/10/20，除息日、现金红利发放日：2026/10/21。
　　农业银行：每股分红0.1297元（含税），合计派发453.93亿元（含税），其中A股派发414.06亿元（含税）。股权登记日：2026/10/20，除息日、现金红利发放日：2026/10/21。
　　风险提示：银行资产质量超预期恶化，监管政策超预期变化。