1.煤炭板块收跌，跑赢沪深300指数：截至2026年10月16日，本周中信煤炭行业收跌0.5%，沪深300指数下跌3.4%，跑赢沪深300指数2.9个百分点。全板块整周5只股价上涨，32只下跌。中国神华涨幅最高，整周涨幅为5.33%。
　　2.重点煤矿周度数据：中国煤炭运销协会数据，2026年10月9日-2026年10月15日，重点监测企业煤炭日均销量为749万吨，周环比增加1.4%，年同比增加6.2%。其中，动力煤周日均销量较上周减少0.4%，炼焦煤销量较上周增加10.2%，无烟煤销量较上周增加9.1%。截至2026年10月15日，重点监测企业煤炭日均产量为744万吨，周环比减少1.8%，年同比增加7.7%；重点监测企业煤炭库存总量（含港存）2113万吨，周环比减少1.7%，年同比减少13.5%。今年以来，供给端，重点监测企业煤炭累计销量206182.2万吨，同比增加3.3%；其中动力煤、焦煤、无烟煤累计销量分别同比+4.6%、+7.2%、-11.4%。需求端，电力、化工行业累计耗煤分别同比减少0.3%、增加5.4%。铁水产量同比减少0.9%。
　　3.动力煤产业链：截至2026年10月16日，价格方面，环渤海动力煤（Q5500K）指数743元/吨，周环比上涨15元/吨，中国进口电煤采购价格指数1297元/吨，周环比上涨52元/吨。从港口看，秦皇岛动力煤价格周环比上涨30元/吨，黄骅港周环比上涨30元/吨，广州港周环比上涨30元/吨；从产地看，大同动力煤坑口价环比上涨19元/吨，榆林环比上涨38元/吨，鄂尔多斯环比上涨30元/吨；澳洲纽卡斯尔煤价周环比上涨1.1美元/吨。库存方面，截至2026年10月15日，全社会库存为16065万吨，周环比增加60万吨，年同比减少985万吨；秦皇岛煤炭库存590万吨，周环比减少15万吨；北方港口库存合计3202.1万吨，周环比增加25.1万吨。
　　4.炼焦煤产业链：截至2026年10月16日，价格方面，京唐港主焦煤价格为2560元/吨，周环比上涨120元/吨，产地柳林主焦煤出矿价周环比下跌50元/吨，吕梁周环比持平，六盘水周环比下跌150元/吨；澳洲峰景煤价格周环比下跌2.8美元/吨；焦煤期货结算价格1485.5元/吨，周环比下跌32元/吨；主要港口一级冶金焦价格2120元/吨，周环比下跌100元/吨；二级冶金焦价格1920元/吨，周环比下跌100元/吨；螺纹价格3230元/吨，周环比下跌10元/吨。库存方面，截至2026年10月15日，焦煤库存为2547万吨，周环比减少48万吨，年同比增加2万吨；京唐港炼焦煤库存176.99万吨，周环比减少11.01万吨（-5.86%）；独立焦化厂总库存760.91万吨，周环比减少1.85万吨（-0.24%）；可用天数12.25天，周环比增加0.1天。
　　5.煤化工产业链：截至2026年10月16日，阳泉无烟煤价格（小块）1510元/吨，周环比下跌150元/吨；华东地区甲醇市场价3813元/吨，周环比下跌857元/吨；河南市场尿素出厂价（小颗粒）1670元/吨，周环比下跌40元/吨；纯碱（重质）均价1102元/吨，周环比下跌6元/吨；华东地区电石到货价2560元/吨，周环比下跌20元/吨；华东地区聚氯乙烯（PVC）市场价4802元/吨，下跌88元/吨；华东地区乙二醇市场价（主流价）5737元/吨，周环比下跌143元/吨；上海石化聚乙烯（PE）出厂价9825元/吨，周环比上涨145元/吨。
　　6.投资建议：增产预期偏强，供需缺口仍存。9月保供政策以来，产量环比有所恢复，但同比仍偏低，社会库存低位，当前产量的不足以支撑冬季需求，煤价有望继续上行。政策端参考21年，核增产能是后续可能出台的政策。国家相关部门到山西开展增产保供工作推进会。当前煤炭社会库存略回升（年同比下降5.8%，月环比上升7.3%，周环比上升0.4%），焦煤社会库存回升（年同比上升0.1%，月环比上升3.0%，周环比下降1.8%）。我们认为煤炭基本面健康，政策推动复产，海外油价上涨，关注国内煤炭产量和冬季需求，维持行业“推荐”评级。布局高股息动力煤公司、焦煤公司，关注煤矿智能化板块。动力煤公司关注中国神华、陕西煤业、中煤能源、兖矿能源、广汇能源、昊华能源、晋控煤业、华阳股份、兰花科创、新集能源、山煤国际、电投能源等，焦煤公司关注平煤股份、盘江股份、恒源煤电、淮北矿业、山西焦煤、潞安环能、开滦股份等；同时关注焦炭公司山西焦化、金能科技、陕西黑猫、中国旭阳集团等。
　　7.风险提示：海外经济放缓；产能大量释放；新能源的替代；安全事故影响。