本周市场动态：动力煤价延续上涨，焦煤价格回升，焦炭第二轮提降落地。据Wind等来源：
　　动力煤：本周港口和产地动力煤价延续上行，其中产地局部涨幅超过30元/吨。本周CCI5500大卡动力煤指数报1028元/吨，周环比上涨25元/吨。10月港口5500大卡年度长协煤价为717元/吨，月环比上涨13元/吨（22-25年均价分别为722/714/701/680元/吨）。近期市场供应约束仍明显，冬储需求有所释放。后期，安全监管约束、大秦线检修和发运成本倒挂继续制约供应，加上各环节库存维持中低位，冬储需求也将进一步释放，预计动力煤价格维持高位震荡。
　　炼焦煤：本周港口和产地焦精煤价格有所上涨，原煤价格基本平稳。本周京唐港主焦煤价格为2580元/吨，周环比上涨160元/吨。10月焦煤长协价普遍上涨50-80元/吨。近期下游钢材需求偏弱，但由于原煤库存较低，部分钢焦企业采购意愿较强，加上竞拍成交回暖情绪好转，带动优质煤种反弹。后期，山西产量有望继续回升，但由于安全检查较为严格，整体复产进度有待观察，蒙煤通关也维持低位。总体来看，后期，预计短期炼焦煤以震荡分化为主，优质主焦煤仍有支撑。
　　近期重点关注：（1）近期事件：本周国家发改委、能源局等部门再次部署煤炭安全稳产保供工作；（2）国内供需面：8月煤炭供给保持收缩趋势，需求整体偏弱，预计煤炭供需延续紧平衡；（3）国际供需面：26年前8月全球煤炭贸易量同比上升1.7%，印尼、俄罗斯等国供应下降，预计海外市场维持高景气。
　　行业观点：本周煤炭（中信）指数下跌0.5%，跑赢沪深300指数2.9pct。2026年以来，煤炭（中信）指数累计上涨21.9%，跑赢沪深300指数31.8pct。本周动力煤价进一步上涨25元/吨至1028元/吨，炼焦煤止跌上行160元/吨至2580元/吨。动力煤方面，主产区市场煤增量有限，大秦线检修和发运倒挂限制港口补充，国内产量和进口货源维持偏紧，叠加冬储采购逐步启动，支撑煤价上行；焦煤方面，钢厂低盈利和焦炭降价压制下游原料采购，节后焦煤复产也推动供应回升，但优质主焦煤仍有结构性支撑，竞拍成交改善带动国内价格反弹。
　　建议关注：（1）兼具价格上涨弹性与红利价值的龙头公司：陕西煤业、兖矿能源（A、H）、中煤能源（A、H）、中国神华（A、H）；（2）低估值/高弹性动力煤标的：新集能源、晋控煤业、电投能源、华阳股份、兖煤澳大利亚；（3）焦煤弹性标的：淮北矿业、潞安环能、平煤股份、首钢资源、山西焦煤、山煤国际等；（4）成长弹性标的：广汇能源、宝丰能源、力量发展、中国秦发等。
　　风险提示：下游需求增速低预期，进口煤量过快增长，加速供需关系恶化，导致煤价超预期下跌等。