观点与逻辑：锰矿价格小幅走弱，同时内蒙和青海电价由不同程度回调，锰硅的成本重心回落。目前主要压力仍在需求端，终端对钢材的需求并未打开，铁水产量目前虽然持稳，但对未来预期并不乐观，价格仍将跟随成本变动。从库存上看，高位回落后并未进一步累库，库存对价格的压制有所减弱，后期若煤价和电价出现回调，则锰硅和硅铁的价差有望进一步修复。前期在煤炭的支撑下硅铁价格持续走强，但若保供提速，煤炭供需偏紧缓解，会使硅铁生产成本进一步下探。目前硅铁期价虽在年内处于中上位置，但拉长时间看，估值并不高，基本处于供给侧改革完成后的中枢水平，回调空间预计也相对有限。
　　供给：锰硅产量192,955吨，环比增加3,850吨，增幅2.04%，同比去年208,810吨产量，减少15,855吨，同比减少7.59%。硅铁产量116,100吨，环比减少600吨，同比去年增加3,300吨，增幅达2.93%。
　　需求：钢厂日均铁水产量233.66万吨，环比-0.18万吨。
　　库存：全国锰硅样本库存353,500吨，环比增加2,800吨，但仍在高位，同比去年增加91,000吨，增幅达34.67%；重庆样本库存30,000吨，环比增加3,000吨；内蒙古样本库存47,500吨，环比减少1,200吨，同比去年增加4,500吨，增幅达10.47%；宁夏样本库存264,000吨，环比减少1,000吨，但仍在高位，同比去年增加74,500吨，增幅达39.31%。全国硅铁样本库存90,180吨，环比增加4,510吨，同比去年增加21,100吨，增幅达30.54%；内蒙古样本库存61,400吨，环比增加4,500吨，同比去年增加21,200吨，增幅达52.74%；宁夏样本库存9,200吨，环比增加200吨，同比去年增加700吨，增幅达8.24%；甘肃样本库存6,680吨，环比减少600吨，同比去年增加1,380吨，增幅达26.04%。
　　交易策略：硅铁成本有走弱预期，可考虑逢高空策略，上方关注6050-6100元/吨压力；可继续考虑多铁合金价差（锰硅01-硅铁01），上方压力50-80。
　　风险提示：上行风险：终端需求以及螺纹产量大幅增长;下行风险：需求不及预期，锰矿价格大幅下跌。