菜油核心观点
　　观点与逻辑:宏观风险走强及原油下跌扰动本周油脂市场情绪，板块整体承压回落，但菜油表现相对抗跌。加拿大菜籽收割推进，ICE菜籽跌至七周新低，成本端支撑转弱；但国内进口压榨持续亏损，油厂挺价意愿不弱。内陆可流通货源仍偏紧，下游消费好转成交近日显著放量，为菜油提供一定支撑。
　　供给：USDA报告下修26/27年度全球菜籽产量至9957万吨、期末库存降至1160万吨，欧盟单产下修是主要拖累。国内后续到港预期高位，上周沿海油厂菜籽压榨量9.5万吨、开机率25.32%环比下滑，油厂压榨边际修复，菜油中长线供应趋于宽松，但当下沿海菜籽库存仅32.4万吨，现货区域紧张态势仍持续。
　　需求：国内市场远月头寸少量成交，本周全国主要油厂菜油成交10月15日放量至40000吨，整体仍以执行前期合同为主；现货基差坚挺，四季度需求有望季节性走升。
　　库存：国内沿海菜籽库存降至32.38万吨、单周去库0.52万吨；全国主要地区菜油库存总计52.95万吨、周减0.30万吨，整体仍处于同期中性偏低水平。
　　交易策略：短期菜油受宏观风险与板块情绪压制偏弱震荡，但现货偏紧限制菜油回调深度。操作上，回调企稳后仍以逢低参与为主，菜油11-1价差正套继续持有；菜油01合约支撑位关注10000-10050元/吨，上方压力位关注10350-10400元/吨。
　　风险提示：买船/到港超预期、地缘扰动、加菜籽超预期回调。