电力：超强厄尔尼诺即将形成冬季南方降雨或偏多
　　超强厄尔尼诺即将形成，本次为有监测记录以来的最强事件。根据国家气候中心监测，赤道中东太平洋已于2026年5月进入厄尔尼诺状态，9月以来赤道中东太平洋海温持续增暖，第1～5候的监测区海温指数为有监测记录以来候和旬尺度海温指数首次突破3℃。国家气候中心预测，赤道中东太平洋海表温度将继续呈波动上升态势，海温指数峰值预计出现在11月前后，形成一次有监测记录以来最强的超强厄尔尼诺事件。预计将对我国冬季气候产生较大影响：
　　南方降雨有望偏多。厄尔尼诺扰动大气环流与水汽输送，预计10-11月份南方降雨集中。根据中国气象局10月新闻发布会，预计今年秋季（10-11月），我国中东部大部降水偏多，江南大部和西南地区东部局部偏多5～8成。
　　冬季气温预计偏高，预计2026年12月—2027年2月我国气温总体偏高，气温冷暖起伏大。
　　2027年夏季负荷预计进一步提升，2027年很有可能成为有观测记录以来最热的一年。
　　投资分析意见：今年冬季南方西南地区降雨有望偏多，推荐长江电力、川投能源、国投电力、华能水电。
　　电新：超节点互联需求升级，光通信产业链迎来新机遇
　　超节点互联规模提升，光互连增量空间逐步显现。随着AI大模型对多加速器协同计算的需求增长，铜互连在传输距离及高密度布线方面面临挑战，光互连凭借长距离传输和灵活部署优势，有望拓展大规模Scale-up网络的应用空间。
　　LPO/NPO/CPO多条技术路线并行演进，光电集成产业链迎来发展机遇。LPO通过去除DSP降低功耗与成本，NPO/CPO推动光引擎向主芯片靠近，带动硅光芯片、激光器及先进封装测试等环节升级。LightCounting预计2031年全球光芯片市场规模将达到150亿美元，其中硅光芯片市场规模占比42%。
　　投资分析意见：建议关注：1）光引擎配套及精密光连接器件厂商：天孚通信、仕佳光子；2）高速光模块及LPO/NPO技术布局标的：光迅科技；3）激光器芯片及高功率CW光源领域标的：源杰科技。
　　风险提示：用电需求不及预期，煤价上涨超预期，技术路线迭代不及预期、新技术商业化落地进度不确定性风险、第三方机构市场预测偏差风险、下游AI算力资本开支波动风险