本期投资提示：
　　本阶段化妆品医美板块表现强于市场。2026年10月9日至2026年10月16日期间，申万美容护理指数下滑2.8%，表现强于申万A指数2.4pct。其中，申万化妆品指数下滑4.0%，强于申万A指数1.3pct；申万个护用品指数下滑2.4%，强于申万A指数约2.9pct。
　　周观点：双11大促揭幕，珀莱雅销售超预期。10月15日，2026年天猫双11预售正式开闸。作为每年大促的风向标，李佳琦直播间当晚吸引消费者超1000万人次；付定金首小时，珀莱雅、毛戈平、丝塔芙等直播间多个爆款产品销量快速突破10万件，其中珀莱雅红宝石面霜预售超40万件，成为当晚表现最好的单品之一，高客单蕴白系列预售超10万件，彰显珀莱雅品牌第四大单品系列能量蕴白系列的成功。毛戈平、薇诺娜、可复美等品牌当晚大单品同样表现亮眼，黑白羽翼气垫、特护霜2.0、胶原棒等产品成为直播间热门产品，助力品牌双11业绩增长。
　　本周重点回顾：预计26Q3表现平稳，蓄力Q4旺季：化妆品医美行业26Q3业绩前瞻。化妆品方面，预计26Q3营收端整体增速平稳，利润端表现分化。1）珀莱雅：花知晓品牌助力业绩高增长，主品牌珀莱雅高单价能量系列成为双11最大看点之一。2）毛戈平：预计双11底妆持续强势，气垫霜、粉底液及妆前皮肤衣等畅销。护肤类鱼子面膜及经典“黑霜”合作李佳琦，抖音渠道彩妆品类持续霸榜。3）若羽臣：收购国际高端品牌奥伦纳素完善品牌矩阵，绽家品牌持续扩展产品品类，斐萃品牌抖音持续高增长。4 ）上海家化：三大品牌淘系+抖音双渠道26年以来表现亮眼，预计六神大单品驱蚊蛋、佰草集新品仙草油、玉泽干敏霜及油敏霜等助力营收增长。5）润本股份：市场洞察力较强，持续根据市场需求拓展新品，预计双11以婴童秋冬保湿产品为核心，蛋黄油系列、润唇膏等产品预计大放异彩。
　　重点新闻回顾：润致ECM针、JUVELOOK同台发布，看见再生医美的长期主义答卷。华熙生物双新品发布会提出，医美核心逻辑转向**系统解决方案**，倡导医美本质是健康产业，将皮肤长寿与安全作为价值标尺，以“自主创新+开放合作”双轮驱动行业长期主义发展。引进韩国JUVELOOK再生针剂，85:15的PDLLA与HA多孔微球配方，双粒径分别适配肤质焕新、容量修复，依托全球临床验证与学术培训体系落地。两款产品丰富临床选择，强调再生医美需以临床证据、安全规范为前提，摒弃概念营销，回归医学健康本源。
　　投资分析意见：化妆品：1）渠道或品牌矩阵完善的珀莱雅、毛戈平、上美股份、林清轩、上海家化；2)期待业绩增速边际改善的润本股份、巨子生物、贝泰妮、丸美生物、华熙生物。3）母婴板块：圣贝拉、孩子王。医美：把握研发拿证壁垒高、盈利能力强的上游环节公司，重点看好大单品驱动、产品管线布局广泛的标的：爱美客、朗姿股份。电商代运营+个护自有品牌看好：若羽臣、壹网壹创、水羊股份、青木科技。
　　风险提示：宏观不确定性加剧；市场需求变动；行业竞争加剧；医美监管趋严。