市场回顾：本周基础化工行业指数周环比下降。根据Wind，截至10月16日，基础化工申万行业指数录得3869.12点，周环比-7%，较2026年年初-12.6%。其他指数方面，本周创业板指数-8.9%，沪深300指数-3.4%，上证综指-2.6%，基础化工行业指数落后大盘4.4pct。2026年年初至10月16日，创业板指数15.8%，沪深300指数-11.6%，上证综指-7.6%，基础化工申万行业指数落后大盘5pct。本周，国际Brent原油价格上涨，NYMEX天然气价下降。化工产品价格周度涨幅前五：液氯（+62.39%）、氩气（+35.03%）、金属铬（+27.05%）、氯化亚砜（+21.42%）、金属锶（+14.81%）。化工产品价格周度跌幅前五：甲醇（-21.23%）、黑钨精矿（-17.48%）、工业级碳酸锂（-16.1%）、草酸（-15.03%）、甲醇中国CFR(美元/吨)（-12.23%）。
　　行业观点：1、大炼化：全球炼能约束强化，国内一体化龙头有望持续受益。1）全球供给：自2020年以来，能源转型预期、环保约束及低回报制约新建炼厂投资，欧美老旧炼厂持续关停，新增炼能投产周期长、资本开支高，全球有效炼能供给维持紧平衡；海外炼厂开工率处于历史高位，美国炼厂产能利用率一度超过96%，WTI 3-2-1裂解价差于2026年7月升至64.58美元/桶的历史高位，炼油盈利显著改善。2）国内格局：“反内卷”与“双碳”政策持续推进，10亿吨炼油产能红线、减量置换及能耗环保约束有望加快低效产能出清，行业由扩能周期逐步进入存量优化阶段。3）龙头受益：大型一体化炼厂在原油采购、炼化协同、产品结构调节及化工链配套方面优势突出，能够更好对冲油价波动、承接全球成品油及化工品供需缺口；上半年民营炼化龙头业绩大幅增长，已验证景气修复逻辑，后续关注裂解价差、海外炼能修复节奏及国内出口政策变化。2、重视传统大化工：关注估值触底的核心资产配置价值：政治局会议定调，下半年持续围绕“扩内需+反内卷”主线，当前化工整体处于需求筑底、供给结构性优化、双碳等政策强化、估值具备性价比的多重利好共振阶段。随着油价中枢趋稳叠加需求传统旺季，库存低位背景下，补库行情望带动需求端持续修复。受双碳政策、审批趋紧等影响，国内新产能扩建已严格受限；中东冲突抬高能源价格中枢，欧美、日韩等装置持续面临关停的风险，国内大化工望凭借规模、成本、产业链等优势进一步提升自身在全球市场的定价力。3、国产先进封装材料：受益下游OSAT大额资本开支与封装复杂度提升。2026年以来，国内OSAT企业密集公布先进封装扩产计划，项目主要集中于2.5D/3D堆叠、晶圆级封装（WLP）、高端存储封测、高性能计算及汽车电子等高端方向。先进封装封装面积扩大、RDL层数增加以及互联密度提升，将增加封装PI/PBO、光刻胶、RDL铜电镀液及添加剂、CMP材料、底部填充料、塑封料、临时键合材料的工艺价值量。中国市场扩容叠加本土先进封装产能建设，为具备产品适配、客户认证和规模交付能力的材料厂商提供了国产化窗口。关注受益先进封装扩产、工艺价值量提升和国产化导入的材料环节。4、全球柴油供应趋紧，欧洲政策加码：地缘冲突扰动海外柴油供应，价格与裂解价差升至高位。IEA数据显示，2026年8月海湾国家与俄罗斯相关净出口量较2月减少约160万桶/日；9月14日美国柴油裂解价差升至118.62美元/桶，创历史新高。欧洲减排政策支撑生物燃料需求。REDIII要求2030年交通可再生能源占比至少达29%，或排放强度降低14.5%；欧盟SAF最低掺混比例由2025年的2%升至2030年的6%，且符合规定的SAF不受对华生物柴油反倾销措施影响。中国生物燃料出口向好。2026年1-8月生物柴油出口量、均价同比增长6.03%、9.63%；8月SAF出口13.1万吨，环比增长37%，全部销往欧洲，UCO出口均价环比上涨3.34%。全球柴油供应趋紧叠加欧洲交通减排政策持续推进，生物燃料产业链需求有望获得支撑，看好具备规模、出口资质及原料回收渠道优势的国内企业。
　　行业新闻：1、IEA警告全球柴油供应短缺可能持续至2027年：国际能源署（IEA）10月14日指出，中东冲突及俄罗斯能源设施受扰导致全球炼油供应紧张，柴油短缺可能延续至2027年。2026年9月柴油炼油利润一度接近95美元/桶的历史高位，中东及俄罗斯柴油出口合计减少约130万桶/日。尽管预计炼厂生产逐步恢复，但短期供应缺口仍难完全弥补。2、中国限制或禁止出口AI、光伏等领域40项技术：10月16日，中国商务部、科技部发布2026年第48号公告，就修订《中国禁止出口限制出口技术目录》公开征求意见。此次公开征求意见涉及拟增列的人工智能（AI）、生物医药、光伏三个领域40项关键技术。其中，拟禁止出口技术14项，包括：人工智能驱动的恶意代码生成与变异技术、具有自主知识产权的细胞和基因治疗技术工艺平台、钙钛矿及叠层电池组件生产技术等。拟限制出口技术26项，包括：人工智能辅助漏洞挖掘技术、具有自主知识产权的通用型细胞和基因治疗全新靶点发现和验证技术、单线产能≥3万吨/年的多晶硅工程技术等。3、英飞凌与Wolfspeed签订8英寸碳化硅晶圆长期供应协议：10月16日，英飞凌宣布与Wolfspe