本报告导读：
　　2026年以来，国内资产BL策略1的9月收益为-0.63%，2026年收益为-0.66%；国内资产BL策略2的9月收益为-0.42%，2026年收益为1.62%；国内资产风险平价策略的9月收益为0.15%，2026年收益为2.6%；基于宏观因子的资产配置策略的9月收益为-0.1%，2026年收益为2.44%。
　　投资要点：
　　量化资产配置策略简介：此前我们已经完成了Black-Litterman、风险平价、宏观因子3个基础资产配置模型的开发，并使用上述模型在国内股票、债券、商品、黄金4大类资产上开发了大类资产配置策略，进行样本外跟踪。
　　大类资产走势回顾：上月（2026-09-01到2026-09-30）国内大类资产，国内权益回调，债券表现稳健。其中，中债-国债总财富(总值)指数、中债-企业债总财富(总值)指数和南华商品综合指数分录涨幅0.36%、0.27%和0.23%；中证1000、沪深300、SHFE黄金、中证转债和恒生指数分录跌幅6.07%、5.78%、5.34%、5.24%和4.47%。从资产相关性来看，沪深300与中债-国债总财富(总值)指数近一年走势相关性为2.39%，中债-国债总财富(总值)指数与南华商品指数相关性为20.92%，沪深300与南华商品指数相关性为-3.45%。
　　大类资产配置策略跟踪：2026年以来，国内资产BL策略1收益为-0.66%，9月收益为-0.63%，最大回撤为2.85%，年化波动为3.13%；国内资产BL策略2收益为1.62%，9月收益为-0.42%，最大回撤为1.48%，年化波动为2.45%；国内资产风险平价策略收益为2.6%，9月收益为0.15%，最大回撤为0.5%，年化波动为0.87%；基于宏观因子的资产配置策略收益为2.44%，9月收益为-0.1%，最大回撤为1.13%，年化波动为1.88%。
　　宏观观点：增长方面，9月PMI重返扩张区间但内外需求及中小企业仍待修复，景气度呈边际弱复苏态势。通胀方面，8月CPI与PPI受外部输入及季节性因素推动环比双双转正。利率方面，国内政策利率保持平稳。信用方面，实体内生性信用扩张偏弱，社融主要依赖政府与企业债支撑且住户贷款延续负增长。汇率方面，受贸易顺差与外资配置需求支撑，人民币在美联储加息背景下逆势走强。流动性方面，央行加大跨季跨节流动性投放力度，银行体系流动性边际宽松回升。综上，我们将增长、通胀、利率、信用、汇率、流动性六个因子的暴露偏离值调整为：0、-1、-1、-1、+1、+1。
　　风险提示：量化模型基于历史数据构建，而历史规律存在失效风险