【贵金属】异动点评
　　10月14日金银价格再度大幅下挫，据万得数据，截至14日收盘，C0MEX黄金跌幅超1%，收于4127.3美元/盎司；SHFE黄金一度跌至881元/克附近。白银跌幅显著大于黄金，COMEX白银日内跌幅逾6%，下探至55.8美元/盎司；SHFE白银一度跌至13480元/千克。在经历大幅超跌后，15日金银价格迎来小幅修复反弹。
　　本次金银下行的核心压制为美国9月核心CPI同、环比增长均超预期，推升市场对年内联储加息的定价。9月美国CPI环比超出市场预期和前值，核心CPI同、环比增长双双超出预期，显示本轮通胀上行并非仅由能源价格驱动，核心服务端价格压力尚未实质性缓解。数据显示，9月，季调后核心CPI月率0.3%、持平于前值，高于市场预期的0.2%；核心CPI同比2.6%，高于预期2.5%和前值2.4%。分项来看，能源价格环比上涨5.2%、高于前值2.1%，汽油价格上涨9.1%，为推动整体通胀回升的主要因素；与此同时，服务端通胀压力同步反弹，通胀压力已不限于能源品类，住房、业主等价租金、私人运输、休闲服务环比均较前值上行，能源涨价的外溢效应开始向核心服务领域传导。数据落地后，市场上调对美联储10月加息预期押注，CME美联储观察工具显示，9月CP1公布后，10月加息概率由23.7%上行至43.7%；美元指数、美债收益率同步走强，美元指数一度触及102.9，实际利率上行，对贵金属价格形成直接压制。
　　前期黄金ETF持续流入及央行购金需求仍对金价形成一定支撑，但短期难以完全抵消加息预期升温带来的压力；白银资金热度明显弱于黄金，放大白银回调幅度。资金方面，7月20日以来全球黄金ETF持仓量持续上升，10月8日起全球黄金ETF持仓量开始高位回落；白银资金热度明显不及黄金，9月28日以来全球白银ETF持仓量持续下降。世界黄金协会数据显示，9月全球黄金ETF净流入100亿美元，三季度累计净流入310亿美元，反映资金配置需求仍较强。央行购金方面，9月全球央行延续增持黄金态势，为黄金价格中枢提供支撑。中国9月末黄金储备7747万盎司，环比8月增加74万盎司，已连续第23个月增持；土耳其于8月重新成为净买方；俄罗斯亦宣布将加大黄金购买规模。据央视新闻报道，当地时间10月5日俄罗斯财政部发布消息，将于10月7日至11月6日将该国外汇和黄金购买量提高至9月的五倍，为此拨款2794.2亿卢布，日均购买量约127亿卢布。
　　短期来看，金银大概率维持弱震荡格局，短期超跌后或有小幅修复，而高利率预期仍为核心压制：建议逢回调建立配置型低仓位，交易型需求仍需等待右侧机会。白银相对黄金或持续偏弱，一方面，9月美国CP1公布后，股弱债强，增长担忧初步显现，风险资产整体承压，对银价形成拖累；另一方面，内外盘白银现货端较宽松，对价格支撑亦有限。本周关注将公布的美国9月核心PP!、零售数据，以及当地时间10月16日联储主席沃什在曼谷举行的国际货币基金组织和世界银行年会上的演讲。长期来看，央行购金、黄金ETF配置需求及美国财政信用风险仍对黄金形成支撑。
　　风险因素：地缘冲突超预期升级，美联储超预期转鹰