股指期货方面，市场继续下探。周三权益市场普遍调整，创业板、科创板跌幅居前，万得全A下跌1.58%，全市场超4400只个股收跌。结构上，资金继续向AI应用切换，短剧游戏、AI视频及语料方向逆势活跃，半导体设备、材料及部分前期强势科技方向明显回落。量能方面，两市成交额降至1.43万亿元，较上一交易日明显缩量，涨停股次日溢价接近零，市场风险偏好明显降温。昨日科技硬件调整与海外AI交易降温形成共振。隔夜美股芯片板块延续回落，市场重新讨论AI资本开支回报和产业链竞争加剧的问题。当前A股市场短期流动性层面缺乏有效支撑，大盘指数破位下行后，10月整体建议维持谨慎配置思路。往后看，市场短期潜在催化主要来自两方面：一是美国CPI数据显著低于市场一致预期，海外约束边际缓和；二是主线热门赛道交易拥挤度显著回落，风险充分释放后迎来资金回流机会。
　　股指期权方面，调整升波延续。周三标的市场继续调整，金融期权成交额明显回落，但持仓总量继续增加。情绪指标方面，持仓PCR全线回落，从两端持仓变化看，主要源于看涨端增仓强于看跌端。其中，科创50ETF期权看涨端增仓较为明显，成交PCR比值进一步升至阶段高位，叠加双创相关品种偏度回落，反映调整过程中入场资金博弈短线反弹。不过，多数品种隐波继续上行，中证1000及双创相关品种升波较为明显，反弹博弈尚未转化为标的企稳信号。策略上，暂续持买入看跌期权防御；待市场企稳，隐波转为回落后，再关注切换至备兑策略的窗口。
　　国债期货方面，经济数据偏弱、风险偏好回落，国债期货上涨。昨日国债期货主力合约集体收涨，其中T、TL主力合约低开后震荡上涨，TL升至118.00上方，T收于109.68元创新高。昨日债市继续上涨：一是，昨日资金面延续宽松，其中DR001利率继续下行超1BP来到1.27%附近。二是，昨日公布9月CPI同比增长0.9%，略低于Wind一致预期1.0%；同时，9月社融数据延续偏弱，债市多头情绪升温。三是，权益市场震荡调整，风险偏好或有所回落。受上述因素影响，债市情绪再度回暖，期货端多头增仓动力增强，T、TL主力合约单日增仓分别超1.2万手、0.7万手，30Y活跃券利率下行约3BP至2.06%附近、10Y活跃券利率下破1.65%。国债期货收盘后，央行公告10月6M买断式逆回购净投放2000亿，短期资金面或延续宽松，叠加市场宽货币预期，短期多头情绪可能有所延续，但也需警惕利率下行至低位后多头止盈、以及10月供给压力带来的扰动。
　　风险因子：1）美债利率上冲；2）期权市场流动性不及预期；3）货币宽松不及预期；4）供给加速超预期；5）政策超预期。