出口规模十年跃升，海外成为行业核心增量
　　出口规模进入高位增长阶段，海外贡献持续抬升
　　出口规模连续跨越台阶，海外市场已成为行业增量主体。2015年中国汽车出口75.55万辆，2025年增至832万辆；2026年1—7月出口641万辆，同比增长54%，7月单月109万辆，同比增长57%。高基数下仍保持较快增长，海外需求已成为行业总量的重要来源。车型供给、船运和渠道能力改善，推动出口从单一市场突破转向多区域协同。
　　跨口径测算比例同步抬升，车企经营重心加快向全球市场延伸。海关汽车出口量与中汽协销量之比由2015年的3.1%升至2025年的24.2%，2026年1—7月达到36.4%。该跨口径指标仅用于观察出口规模相对行业销量的变化，不代表海外终端消化比例，也不能与中汽协乘用车、商用车出口量直接比较。出口贡献提高后，海外需求更直接影响排产、产品结构和库存，区域认证、备件与本地交付的重要性同步上升。
　　月度出口中枢抬升，高增延续性进一步确认
　　乘用车拉动月度放量，商用车提供稳定支撑
　　乘用车单月出口延续高增，月度中枢继续抬升。2026年7月乘用车出口92.2万辆，同比增长84.6%，较6月的90.5万辆继续增长。2025年下半年以来月度中枢逐步抬升，新能源车型扩容、重点区域订单释放和船期改善共同支撑乘用车放量，也反映海外渠道对新增供给的消化能力增强。
　　商用车出口保持稳健，乘商结构提高整体增长韧性。2026年7月商用车出口12.1万辆，同比增长59.6%；单月较6月回落，同比仍保持较快增长。商用车月度规模总体稳定，与乘用车高增长形成互补，降低出口对单一车型周期的依赖，并对船期、渠道、零部件供应和售后保障提出更高要求。
　　投资建议
　　汽车出海迈向本地经营，产业链机会持续展开出口规模与新能源占比齐升，海外成为增长支点。2015—2025年中国汽车出口由75.55万辆增至832万辆；按海关出口量与中汽协销量跨口径测算，2026年1—7月比例为36.4%，2026年H1新能源车型占出口45.6%。两者口径不同，分别观察出口规模和动力结构。产品谱系完善、渠道扩张和区域适配正支撑海外销量。
　　贸易规则趋严，本地经营能力决定增长质量。欧盟反补贴税、美国高关税、加拿大进口配额及巴西、泰国本地化政策，提高了税负、认证和交付约束。海外工厂投产后，产品定义、本地采购、产能爬坡、库存周转、售后与品牌运营将直接影响份额和盈利，并带动电池、电驱、零部件、物流及金融等环节出海。
　　整车竞争由产品出口延伸至体系兑现，产业链随本地制造同步外溢。头部车企已形成全资建厂、合资组装、股权合作和轻资产授权等路径。产能利用率、本地采购比例、渠道和售后效率将影响单车盈利；电池、电驱及核心零部件随整车项目导入，推动供应链向区域配套延伸。具备成熟产品矩阵、可复制制造体系和本地渠道的企业，更易将海外销量转化为持续利润。
　　重点关注整车与供应链出海机会
　　整车端：多动力产品与本地制造形成合力，头部车企海外增量逐步释放。我们看好具备成熟产品矩阵、渠道基础和区域产能的车企，产品适配、交付效率与本地采购比例提升，有望推动海外销量增长并改善盈利质量。
　　比亚迪方面：纯电、插混双线与垂直整合构成核心优势，泰国、巴西工厂已投产，印尼、匈牙利基地持续推进；产能爬坡和渠道扩张有望带动海外销量与盈利改善。
　　吉利汽车方面：多品牌矩阵覆盖不同区域和价格带，合作共建的轻资产模式降低准入成本。马来西亚新能源产线和越南整车项目推进，有望提升区域交付与车型导入效率。
　　奇瑞汽车方面：成熟经销网络和多区域出货形成海外基本盘；西班牙本地化投产、南非基地升级，有望提升欧洲、非洲等市场销量与运营质量。
　　零跑汽车方面：借助Stellantis渠道、工厂和供应链资源，轻资产出海具备复制潜力；马来西亚组装已落地，渠道与本地制造协同有望释放销量弹性。
　　供应链端：国内整车厂在欧洲、东南亚和拉美等市场投产或建设产能，带动零部件企业通过随厂出海、本地建厂和区域供货承接新增订单，具备海外产能和整车客户配套基础的企业有望同步受益。建议关注银轮股份、爱柯迪、继峰股份、拓普集团、均胜电子等。
　　风险提示
　　海外需求不及预期风险
　　若全球经济增速下行、居民购买力走弱，或主要市场新能源渗透节奏低于预期，中国车企海外订单和终端销量可能承压。需求转弱还可能引发经销商去库存、价格促销加大，并拖累海外工厂利用率，进而影响收入增速、毛利率和产能投资回报。
　　贸易壁垒及关税政策变化风险
　　海外市场可能继续调整关税、反补贴调查、进口配额、原产地和本地化要求，现有税率与准入安排并非长期不变。若政策进一步收紧，整车出口成本、合规费用和车型导入周期可能上升，区域经营节奏及既定产能规划也可能受到扰动。
　　本地化产能建设及爬坡不及预期风险
　　海外项目涉及审批、建设、设备导入、人员培训、车型认证和供应链磨合，实际投