本报告导读：
　　2026三季度，公司收入、订单显著提速，毛利率持续提升。公司全球战略持续深化，AI需求持续释放，带动订单结构优化。
　　投资要点：
　　盈利预测及投资评级：预计2026-2028年，公司总收入87.54亿元、106.78亿元、132.62亿元，同比增20.0%、22.0%、24.2%；归母净利润8.77亿元、12.05亿元、15.91亿元，同比增32.9%、37.4%、32.0%；每股收益1.91元、2.62元、3.46元，公司深度布局海外、数据中心，订单持续高增且结构优化，为中期成长性奠定坚实基础，基于公司业务布局情况，市场地位，同业估值水平，给予2026年38XPE，目标价72.58元，“增持”评级。
　　业绩：2026三季度收入显著提速，毛利率持续提升。
　　（1）2026前三季度，公司收入61.04亿元，同比增17.52%；归母净利润5.44亿元，同比增12.02%；毛利率27.19%，同比增1.11pct，在原材料价格增长的背景下，公司毛利率持续提升，源于：数字化智能化转型、优化客户结构和订单质量、美国退税。
　　（2）2026三季度，公司收入25.49亿元，同比增24.92%，较上半年显著提速，由海外确收拉动，海外收入10.33亿元，同比增45.36%；国内收入15.16亿元，同比增14.01%；归母净利润2.41亿元，同比增9.36%；毛利率26.90%，同比增0.50pct。
　　（3）2026前三季度，公司期间费率16.39%，同比增1.85pct；财务费率2.34%，同比增1.72pct，源于汇兑损失，可转债利息支出。
　　订单：2026三季度订单高增且提速。
　　2026前三季度，公司新签订单111.18亿元，同比增82.26%；三季度新签订单36.24亿元，同比增116.48%。
　　数据中心、工业配套、基础设施等领域订单高增，拉动整体订单增长。（1）数据中心：2026前三季度，新签订单56.78亿元，同比增471.96%；三季度新签订单18.09亿元，同比增1609.25%。（2）工业企业电气配套：2026前三季度，订单同比增114.55%。（3）重要基础设施：2026前三季度，订单同比增95.84%。
　　成长性：海外、AI等为重要成长驱动。
　　公司全球战略持续深化，AI需求持续释放，带动订单结构优化。截至2026年9月末，公司海外在手订单69.81亿元，AIDC在手订单55.65亿元，占全部在手订单的比重分别为：61.78%，49.24%，为公司重点成长驱动。
　　风险提示。毛利率波动的风险、市场竞争加剧风险、汇率波动风险。