气候变化、地缘冲突、供给冲击此起彼伏，全球供需再平衡日益深化。
　　结合厄尔尼诺现象与地缘冲突数据，从全球范围看，需要注意非洲、东南亚、拉美等热带地区的冲突，以及对应能源与农产品供给和价格变化。
　　周期规律指向现阶段农产品和能源的赔率更高。其中，棕榈油、玉米、原油是值得重视的三种商品。
　　全球宏观格局正面临前所未有的挑战，当关注农产品冲击的可能影响时，需要注意中国或许是本轮气候变化的受益者。
　　风险提示：气候变化超预期，地缘形势超预期，市场表现超预期。