我们认为AI对美国用工的影响，短期更可能先体现为招聘放缓与任务重组。当前AI消费端付费需求正向开发、创作和自动化等工作用途深化，企业应用则仍以任务增强为主，多数使用企业尚未调整员工总数。初级岗位的新增需求尤其值得关注，但随着AI进入完整业务流程，员工运用AI的能力、企业如何配置节省下来的时间将更为关键。效率提升既可能用于扩大业务和加强培养，也可能转化为减少招聘和压缩用工，净就业方向仍取决于劳动节约与新增需求的相对强弱。
　　金融市场方面，原油、贵金属和铜价回升，铝价回落；美股普涨，英国和日本股市上涨，欧陆主要股指与韩国股市调整，港股回升；美债和日债收益率下行，英德债收益率上行，中债小幅波动；美元走强，欧元和日元对美元贬值，人民币升值；美国投资级债利差收窄、高收益债利差走阔，意德利差收窄，股债波动率均回落。
　　宏观数据方面，欧美经济意外指数回落，欧元区降幅较大，GDPNow小幅下调；初请失业金人数持平，续请小幅回升；红皮书零售同比改善，汽油零售价下降，但房贷利率升至7.45%，抵押贷款申请继续回落。美国金融条件边际放松，欧元区小幅收紧，增长与融资条件的分化仍需关注。
　　海外政策方面，美联储多数官员认为年内进一步加息可能合适，但或许不必连续行动；欧央行关注能源冲击的第二轮传导，近期节奏趋于审慎；日央行继续退出宽松，更重视基础通胀超过目标的风险。财政方面，美国赤字和净利息支出扩大，日本重启支出审查，为拟议减税等安排寻找财源。
　　风险提示：数据统计或有遗漏；经济表现或超预期；市场走势存在不确定性